香精香料，这个东西看起来虽然毫不起眼，但支撑了一代人的财富梦想，如今又将撑起一个IPO。
近日，波顿香料股份有限公司（简称“波顿股份”）启动A股IPO辅导，前身为东莞波顿香料有限公司，成立于2014年，承接波顿集团多年行业经验及创新研发实力，打造集食品用香精、日用香精、香料和天然植物提取物的研发、生产、销售为一体的高科技企业。
波顿股份原本为中国波顿（03318.HK）的子公司，为了分拆波顿股份于深圳证券交易所A股上市，中国波顿以及其掌舵人王明凡对外出售东莞波顿合共30%股权，现金代价6,885万人民币(约7,558万港元)。交易完成后，中国波顿于东莞波顿的持股将降至37.1%，仍为单一更大股东。中国波顿是中国香料香精行业的“黄埔军校”，王明凡也被称为“一代香帅”。
近年来，IPO不乏香精企业，波顿股份的IPO能否如愿？
电白一代香帅
说起香料，就不得不提广东省茂名电白区，电白区原本是一个百万人口的小县城，因为出现的商人可以与潮商媲美，曾一度被称为“老板最多的县” 。
波顿香料的创始人王明凡也诞生于此，和香精圈呼风唤雨的“香精大王”林国文同为老乡。
80年代末，王明凡怀揣2000元现金和哥哥王明均来到深圳。当时的深圳还是一个大型建筑工地，很多地方还是泥路。
兄弟两人到深圳后各自打拼，王明凡在别人的公司从事进出口贸易，王明均创办波顿从事香料香精生产。
1992年，王明凡、王明均的哥哥王明优从老家来到深圳，加入波顿担任董事，1996年，王明凡进入深圳波顿任总经理，兄弟三人开始在香料香精行业并肩作战。
然而，香精生意并没有他们想象的那么简单。由于管理跟不上，人才引进不了，原材料又掌握在国外几家大公司手里，波顿一度处在濒临破产的边缘。
直到90年代末期，波顿被指定为烟草行业香精香料定点供应单位，并通过ISO9001质量体系认证，才逐渐走上正轨。在此以前，我国的烟用香精基本靠进口，市场份额多被瑞士奇华顿、瑞士芬美意、美国IFF和德国德之馨4家国外公司垄断。
香精作为配套原料添加在其他产品中，大致可分为烟用香精、食用香精、日化香精三大类。其中，烟用香精毛利率更高，大约为70%，是日化香精、食用香精的两倍左右。
一般来说，卷烟的香味来源于烟草。烟草中除含有令人愉快的香味外，还有令人不适的苦涩和辛辣味。烟用香精，主要是在卷烟工艺中用以修饰或掩盖烟草的缺陷，弥补、增强、调节和改善卷烟的理化特征，圆润香气，减轻烟气的 *** 性使烟气和顺，并降低卷烟的有害成分，抑制辛辣 *** ，以满足消费者不同的口味需求。
据悉，国家烟草专卖局指定的20多家烟草专用香料厂家中，电白人经营的达16家，产量产值雄居全国县（市）之一。十多年前，电白香料化工业就已经是电白县的支柱产业之一。
当时波顿专门从事烟用香精之香味增强剂业务的制造，后在此基础上公司逐渐发展食品香精、日用香精等业务，很快就把生意做到美国。
2005年，王氏兄弟在港交所敲锣，中国波顿成为中国香精香料行业之一家上市企业，那一年，王明均身价9.1亿元，排到了第336位。
2012年9月，王明均和王明优退出中国波顿，集团主席换成了王明凡，从此三兄弟的生意只剩王明凡一人独守。
王明凡“上位”后两年，便于 2014 年将非烟用香精业务分出，装入新成立子公司东莞波顿香料有限公司（简称：东莞波顿），东莞波顿也就是本次A股上市的主体，也就是如今的波顿股份，波顿股份只是做食用香精，日用香精，不涉及烟草香精。
剥离波顿股份后，香港上市主体中国波顿则仅专注烟用香味增强剂业务，并逐步向电子烟产业链谋求转型。
2016年年初，中国波顿7.5亿元收购了全球第二大电子烟生产商吉瑞公司，其后又推出电子烟品牌火器。2020年4月，火器旗下的ammo烟弹在销量上已经成为国内电子烟行业的老二，仅次于锐刻，现波顿旗下有吉瑞、吉盛、吉康电子烟产业群，在韩国电子烟销量之一。2020年，电子烟配件收入占比已经超过烟用香精业务，成为收入的主要来源。
在烟用香精领域，林国文旗下的华宝香精是当之无愧的王者，大型香烟厂所用的都是华宝香精，如市面上常见的香烟品牌，双喜、红河、白沙、黄果树、玉溪等等都是，王明凡苦苦追寻其后。
但是，电子烟的出现可能会给行业带来新的变数，这也是王明凡弯道超车的机会。
目前市面上的各种烟弹口味，都含有香精，可以说是电子烟口感很重要的要素之一。
受国家政策影响，我国烟草消费量整体下降。2016年至2020年，根据统计局数据，我国传统卷烟销量从4701万箱增长至4735万箱，CAGR为0.18%。而新型烟草方面，HNB暂未完全放开在国内销售。参考国外市场来看，2015-2018年，全球HNB烟草市场规模从6.6亿美元上升到102亿美元，年均复合增速约150%。
所以，烟草香精上，传统卷烟方面增速极低，主要增长在于新型烟草方面，增速颇高。因此，烟草香精未来行业增长，主要看新型烟草的渗透提升。
由此可见，中国波顿未来的主业就是电子烟产业链一条龙，但是集团是运作资本的高手，通过分拆上市融资让东莞波顿能继续高举中国波顿的食用和日用香精香料的旗子继续发展壮大下去。
小小香料已经撑起4家上市公司
香料赛道，既古老又新潮。它即沿袭了传统加工制造业的采购、生产模式，又需要不断迎客下游客户需求，进行产品迭代，提供定制化的香精配方。例如，食用香精市场也将随着人们对健康、营养食品的追求而逐步使用自然界的动植物（香料）中提取出来的天然食用香精，日化香精则随着行业需求转向新配方和独特开发的专利配方。
全球香精香料市场已然是千亿市场，增速保持在5%左右。据智研咨询发布的数据，全球香精香料的市场规模从2015年的241亿美元增长至2019年 281亿美元，复合年均增长率为5.1%。
根据中国香料香精化妆品工业协会不完全统计，2020年国内香料产量约21.8万吨，销售额约168亿元;香精产量约31.7万吨;销售额约240亿元。
可见无论是全球还是国内，整个香精香料行业都不算太大，但是这并不妨碍该领域的资本青睐。
目前国内前五大厂商分别为华宝股份、新和成、波顿香料、爱普股份、亚香股份，除了波顿香料之外，都已经上市，市值分别达到145亿元、594.4亿元、37.8亿元、29.5亿元（截止11月2日），其中亚香股份是在今年上半年提交IPO申请，6月才登陆深交所。
各企业产品侧重略有不同，其中，华宝股份主要从事烟草用香精业务，爱普股份在凉味剂WS-3、 WS-23、香兰素等产品与亚香香料存在竞争关系；新和成的产品主要为维生素、营养品等食品添加剂；华业香料从事的内酯类合成香料业务。
目前，东莞波顿的产品包括：1）给食品生产商提供的用于饮料、日常食品、罐头食品以及糖类食品的食品类香精；2）给日用品生产生提供的用于美容品、香水、肥皂、化妆品、护发用品、除臭剂、洗涤剂以及空气清新剂等产品的日用类香精。
东莞波顿合作的客户都是行业大牛：汇源、伊利、蒙牛、金锣、雨润、喜之郎、玛氏中国、亿滋（mondelez）、蓝月亮、立白、纳爱斯等大型食品日化公司。
A虽然不排斥香料企业，不过相比之下，东莞波顿此次上市的体量小于以上玩家，在盈利能力上也没有高毛利烟草用香精业务的加持，上市能否取得理想的估值也是未知数。
江天化学：精细化工优势企业 竞争力突出业绩持续增长来源：环球网
近日，国内Ａ股精细化工板块，又将迎来一员新“猛将”。
南通江天化学股份有限公司(300927，SZ)成功登陆深交所创业板。招股书显示，本次拟募集资金总额为2.89亿元，主要用于年产1000吨1,3,5-三丙烯酰基六氢-均三嗪、5000吨水杨醛技改项目、年产18000吨系列防霉杀菌剂、3200吨冶炼萃取剂技改项目、绿色智能化工厂建设等。如下图1：
资料显示，江天化学是一家专注于以甲醇下游深加工为产业链的高端专用精细化学品的研发、生产和销售的行业领先公司，主要产品包括颗粒多聚甲醛、高浓度甲醛、超高纯氯甲烷及 1,3,5-三丙烯酰基六氢-均三嗪等，产品应用于合成树脂、胶黏剂、混凝土外加剂、农药除草剂、香精香料、染料、电子化学品以及纺织染整助剂、表面活性剂等多个领域。
募投项目的投产将从根本上提高公司的核心竞争力，扩大优势产品的生产规模，丰富产品结构，为公司带来新的外销收入增长空间；而随着多聚甲醛新增产能建成投产，在满足现有客户需求的基础上，亦将着力开拓替代进口和高端外销市场，公司内外销售收入将进一步提升。此次募投也将有效改善公司的财务结构，符合公司的长期战略规划，对公司的可持续发展具有重要意义，也能给投资者带来持续可观的价值回报。
领域优势明显、竞争力突出，业绩持续稳定增长
资料显示，江天化学创始于1999年9月，是以创新为驱动的江苏省高新技术企业，主要生产多聚甲醛、高浓度甲醛、氯甲烷、乙二醇半缩醛、1,3,5-三丙烯酰基六氢均三嗪等系列品种。江天化学历经多年探索实践，装备多种化工单元操作能力的小试、中试装置，具备研发成果快速产业化的能力和经验，为国内外客户提供化学品定制及满足市场需求的多元化客户解决方案。江天化学各核心技术包括：生产多聚甲醛时产生的稀甲醛的循环使用工艺、多聚甲醛生产蒸发浓缩装置技术方案、多聚甲醛流化床干燥装置技术方案（4）多聚甲醛催化剂系统稳压回流装置技术方案等。当前，公司主营业务收入构成情况如下图：
作为国内精细化工领先企业，江天化学具备突出的技术实力、研发能力和先进的生产设备及工艺，多年来一直注重产品生产技术的革新与工艺的改进优化，拥有8项发明专利和34项实用新型专利；生产的颗粒多聚甲醛、高浓度甲醛及超高纯氯甲烷被认定为高新技术产品，产品各项技术指标及生产工艺均处于行业领先水平。公司自设立以来，依托先进的工艺技术、对生产流程的精细管理以及高质量的产品和服务，在中高端及大型客户中树立良好品牌形象，并通过推出不同浓度、含量、型号的多种精细化学品，满足不同领域、不同客户的差异化需求，系行业内产品应用领域较广泛、品种规格较齐全、客户认可度较高的厂商之一。公司拥有自营进出口权，高度重视安全生产和环境保护，不断提升生产的绿色、智能及节能化水平，先后通过ISO-9001质量管理体系认证、ISO-14001环境管理体系认证和省级二级安全标准化验收，先后荣获“安全生产标准化二级企业”、“江苏省节水型企业”、“南通市环境信用评级”、“ 绿色等级企业”等资质及称号。
而凭借核心技术、领先产品、优良服务，江天化学近三年盈利能力较强且逐年稳定提升。从财务数据来看，2017年-2019年，营业收入分别为4.96亿元、6.11亿元、5.0亿元，年均复合增长率为；净利润分别为4030万元、6155万元、5373万元，年均复合增长率为15%。如下图：
政策带来广阔的行业发展机遇，未来前景可期
作为国民经济密切相关的重要基础行业，我国化学原料和化学制品制造业近几年来一直保持着快速发展。全球经济环境的持续复苏以及我国经济总量的增长为我国化工产业尤其是精细化工行业提供了较强的市场需求，目前，我国已成为世界之一大化学品生产国。
根据国家统计局统计，我国精细化工行业工业总产值由2008年的12,674.21亿元增长至2017年的43,990.50亿元，年均复合增长率达14.83%，2020年将突破60,000亿元；精细化工行业销售收入由2008年的12,274.10亿元增至2016年的35,101.33亿元，年均复合增长率达14.04%。
我国精细化工产品的整体技术水平仍然偏低，精细化工行业的核心技术与国际先进水平还存在一定差距，高性能、功能化和高附加值的精细化学品进口依存度仍然较高。相比发达国家的精细化率水平，我国的精细化工行业仍具有较大的提升空间。而随着我国经济的稳定增长、工业化及信息化进程的不断深入、产业结构的调整升级，尤其是国家对精细化工行业的高度重视，未来我国精细化工行业将迎来良好机遇和广阔市场空间。
江天化学主要产品的细分市场情况如下：1、甲醛及多聚甲醛市场情况：我国是世界更大的甲醛生产和消费国，根据HIS Markit统计，我国甲醛消费量占全球的一半以上，行业产量由2005年的791万吨增长至2018年的2,409万吨，在环保要求日益提高及供给侧改革的推进下，产业集中度进一步提升。高浓度甲醛在提升下游产品质量的同时可有效减少废水的排放，将会有更多的下游企业转为使用高浓度甲醛。江天化学为此也将大为受益。如下图：
2、氯甲烷行业情况：得益于下游电子化学品以及集成电路行业的快速发展，超高纯氯甲烷产品也将具有良好的市场前景。以电子化学品应用领域概况为例，超高纯氯甲烷可被用于生产集成电路蚀刻剂-四甲基氢氧化铵等电子化学品。目前，我国已成为全球更大的电子信息产业制造中心，预计到2020年，我国集成电路产业销售收入超过8,700亿元，到2030年，集成电路产业链主要环节达到国际先进水平。随着集成电路产业的发展，作为配套产业的超高纯氯甲烷，也面临广阔的市场需求，重要产商江天化学也将从中受益。
3、均三嗪行业的应用情况：江天1,3,5-三丙烯酰基六氢-均三嗪可被用于纺织物整理剂和纤维交联剂。根据我国纺织工业“十三五”发展规划所确定的目标，十三五期间，我国规模以上纺织企业工业增加值年均增速保持在6%-7%，未来5年，纺织行业仍将稳步发展，也必然带动纺织物整理剂市场的进一步增长，也带动公司的发展。
自2016年国家环保部实施环保巡查，推动化工行业供给侧结构性改革，化工行业供求关系发生积极变化，部分细分行业和产品形成新的竞争平衡状态和产业格局形势，化工行业内细分行业及产品的产能逐步向行业龙头聚集，给江天化学这类领先企业带来销量增长。随着未来环保政策趋紧及环保处理成本的上升，以公司高浓度甲醛、多聚甲醛等产品作为化工原料具有排废较少、污水处理成本较低的技术特点，对传统低浓度甲醛产品的替代过程将不断加快，前景广阔。
未来新项目的投产将给公司带来持续增长动力
此次募集资金投资项目符合公司总体战略目标及未来发展规划。通过募投项目的实施，将大幅提升公司生产能力、研发能力以及丰富公司的产品线系列，而绿色智能化工厂项目将进一步提升管理效率，提高环境保护水平，符合公司未来管理和环保安全的发展方向，确保企业平稳生产和发展，强化企业的生存能力，使企业更具备市场竞争力。长期来看，本次直接融资对相关财务指标将构成正向拉动，公司在产品升级、技术创新、市场开拓等方面都将迎来新机遇，有助于全面提升公司综合竞争力。
具体如下：（一）年产1,000吨1,3,5-三丙烯酰基六氢-均三嗪、5,000 吨水杨醛技改项目：本项目建成后预计年均销售收入14,900.00万元，年均净利润2,657.70万元；（二）年产18,000吨系列防霉杀菌剂、3,200吨冶炼萃取剂技改项目本项目：建成后预计年均销售收入28,490.00万元，年均净利润2,932.25万元；（三）绿色智能化工厂建设项目：智能信息化系统将实现各部门之间的协调工作，提升企业管理层次，优化业务流程，提高管理和运营效率；绿色工厂将提高公司环 境保护水平，大幅降低由环境保护产生的运营风险。
未来三年，江天化学将以本次公开发行上市为契机，以多聚甲醛为核心产品，通过提高产品产能并增加产品规格，更好地满足不同客户需求；同时纵向延伸现有产业链，围绕多聚甲醛下游产业链，致力于发展高附加值产品，如系列脱硫防霉杀菌剂、水杨醛及冶炼萃取剂等精细化工产品的研发和生产，增强自主创新能力，实施科技兴业、规模经营、人才优先、资本经营等竞争策略，在公司的研发能力、产品质量与客户群体等方面构建独特的核心竞争力，最终形成甲醇下游产业链的深加工体系，致力于成为“精细化工行业可持续发展的典范”、“国内领先的精细化工企业”。
2022年我国香精行业现状及发展前景分析（附重点企业对比分析）一、基本情况
香精是由香料和相应辅料构成的具有特定香气和（或）香味的复杂混合物，一般不直接消费， 而是用于加香产品后被消费。香精按用途分为食用香精、日用香精和其他香精，在食品、饮料、日化、烟草、制药、纺织、饲料、皮革等众多行业中都有着广泛的应用，用于增加终端产品的香气和香味，且对终端产品的品质具有独特和不可替代的作用。
香精行业产业链
资料来源：智研咨询整理
爱普股份与百润股份均从事香精香料业务板块 ，是我国国内香精行业领军企业，两者均采取直销直销为主，经销为辅的方式，通过“直销”针对重要客户进行产品开发和业务渗透，提升细分市场占有率，在与外资企业的竞争中站稳脚跟。爱普股份的香精业务主要包括香精包括食用香精和日用香精，百润股份的香精业务主要为食用香精。
中国香精行业重点企业简介
资料来源：智研咨询整理
二、企业经营情况对比
从2019-2022三季度中国香精行业重点企业营业收入来看，爱普股份相对百润股份营业收入更高，两家重点企业均处于逐年上涨的态势。2021年，爱普股份与百润股份的营业收入分别为33.45亿元、25.94亿元，同比变化率分别为25.35%、33.46%；2022年三季度，爱普股份与百润股份的营业收入分别为23.39亿元、16.45亿元，同比变化率分别为-6.92%、-14.10%。
2019-2022年三季度中国香精行业重点企业营业收入（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理
2021年，爱普股份与百润股份的营业成本分别为28.09亿元、8.97亿元，同比变化率分别为26.65%、34.89%；2022年三季度，爱普股份与百润股份的营业成本分别为19.88亿元、6.26亿元，同比变化率分别为-4.70%、-2.34%。由于市面上原材料供应充足，因此该行业原材料成本压力较小。
2019-2022年三季度中国香精行业重点企业营业成本（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理
爱普股份的主营业务为香料、香精和食品配料的研发、制造和销售；及食品配料贸易，其中香精包括食用香精和日用香精。2021年度，爱普股份香精业务实现营业收入5.56亿元，较上年同期增长7.78%，增速较稳定。
百润股份的主营业务为预调鸡尾酒业务、香精香料业务、烈酒业务等，其中香精产品主要为食用香精。百润股份精业务实现营业收入2.73亿元，较上年同期增长10.54%，得益于国内食品饮料消费需求强势反弹，香精香料业务下游大客户新品需求旺盛。
2019-2022年中国香精行业重点企业香精产品营业收入（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理
2021年，爱普股份与百润股份的香精产品营业成本分别为3.41亿元、0.95亿元，同比变化率分别为17.54%、10.3%，主要随销售量增长相应增长。
2019-2022年中国香精行业重点企业香精产品营业成本（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理
2021年，爱普股份与百润股份的香精产品毛利率分别为39%、65.2%，同比变化率分别为-5.09%、-1.07%，近两年来，受疫情等突发因素影响，以及上下游市场需求变化、原材料价格波动、运输成本上升等外部条件的制约和不同影响，毛利率都有不同程度的下降。
2019-2022年中国香精行业重点企业香精产品毛利率（亿元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理
随着国内食品饮料消费需求强势反弹，香精香料业务下游大客户需求旺盛，企业产品销售呈增长态势。2021年，爱普股份及百润股份产品销量分别为10389.62吨、2918.91吨，同比变化率为12.28%、47.52%。
2019-2022年中国香精行业重点企业产品产销情况（吨）
资料来源：企业年报、智研咨询整理
三、企业研发投入
香料香精产品是一类特殊的精细化工产品，其关键质量指标是产品的香气，而香气很难用量化指标来进行标准化描述。产品配方、工艺不同、加工方式不同或产品的批次不同都会导致产品香气的差异，从而影响下游香精产品的品质。因此，各大企业为此均投入巨资进行应用研究，积累了数十万种配方，并在不断推陈出新。2021年，爱普股份、百润股份研发投入金额分别为3991.01万元、7311.43万元，2022年三季度，爱普股份、百润股份研发投入金额分别为2881.11万元、5676.68万元。
2019-2022年三季度中国香精行业重点企业研发投入金额（万元）
资料来源：企业年报、智研咨询整理
四、企业发展战略
据爱普股份与百润股份的企业未来发展战略看，各企业都将以研发和创新作为企业发展的核心，努力研发更符合市场需求的风味，助力香精行业的发展。
中国香精行业重点企业发展战略
资料来源：企业年报、智研咨询整理
以上数据及信息可参考智研咨询发布的《2022-2028年中国香精香料行业发展动态及投资规划分析报告》。智研咨询是中国产业咨询领域的信息与情报综合提供商。公司以“用信息驱动产业发展，为企业投资决策赋能”为品牌理念。为企业提供专业的产业咨询服务，主要服务包含精品行研报告、专项定制、月度专题、可研报告、商业计划书、产业规划等。提供周报/月报/季报/年报等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。
国内香料企业最新TOP10揭榜！六年内近半数遭换血关注我们，关心芳香产业！
2021年中国轻工业香料企业TOP10名单出炉，山东、安徽两省上榜企业最多，前三甲依次为新和成药业、格林生物、悟通香料。相比2015年，最新榜单中排名靠前的六家公司地位稳固，靠后的四家则是凭借显著增强的实力登榜的新势力。
8月15日晚，中国香料香精化妆品工业协会公布2021年中国轻工业香料行业十强企业名单，前三甲为新和成药业、格林生物、悟通香料，其后为百花香料、科宏生物、华业香料等业内知名企业。分地域来看，在10家上榜公司中，山东和安徽各占3家，浙江、广东、广西、湖北各有1家。
2021中国轻工业香料行业十强企业
山东新和成药业有限公司
格林生物科技股份有限公司
滕州市悟通香料有限责任公司
广州百花香料股份有限公司
黄山科宏生物香料股份有限公司
安徽华业香料股份有限公司
安徽丰乐香料有限责任公司
桂林拓普香料有限公司
山东吉田香料股份有限公司
湖北来凤腾升香料化工有限公司
香化协会本次公布行业排名，却并未公开相关评定标准、主要指标及评定程序等。经查询历史资料，该协会曾在2016年7月发布“2015年度中国轻工业香料行业十强企业”名单。当时的评价工作以企业自愿申报为基础，由各行业协会对企业数据审核并推荐，由中国轻工业联合会对参评企业2015年度主营业务收入、利润、主营业务收入利税率及主营业务收入增速四项指标进行统一评价打分。上榜企业可按国家相关规定使用中国轻工业行业十强企业称号。
2015中国轻工业香料行业十强企业
嘉兴市中华化工有限责任公司
山东新和成药业有限公司
广州百花香料股份有限公司
黄山科宏生物香料股份有限公司
格林生物科技股份有限公司
瀛海（沧州）香料有限公司
安徽华业香料股份有限公司
滕州市悟通香料有限责任公司
石家庄利达化学品有限公司
吴江慈云香料香精有限公司
比较最新发布的2021年度名单会发现，2015年上榜的中华化工、瀛海（沧州）香料、利达化学品、慈云香料香精等四家公司已不在名单中，取而代之的是丰乐香料、拓普香料、吉田香料及来凤腾升，但排名都在后四位。2021年的前六强在2015年时都已上榜，而且排名靠前。
拓普香料董事长肖筠
此外，中国香化协会还发布了2021年中国轻工业化妆品行业十强企业名单，具体排行如下：
2021中国轻工业化妆品行业十强企业
（含并列排名）
欧诗漫控股集团有限公司
珀莱雅化妆品股份有限公司
上海家化联合股份有限公司
伽蓝（集团）股份有限公司
资生堂丽源化妆品有限公司
上海中翊日化有限公司
青蛙王子（福建）婴童护理用品有限公司
上海相宜本草化妆品股份有限公司
福建片仔癀化妆品有限公司
上海蜂花日用品有限公司
拉芳家化股份有限公司
天津郁美净集团有限公司
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“华杰香料科技”公众号文章
挖贝网7月4日，百润股份（002568）近日发布2023年半年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润41,961.11万元-45,273.83万元，比上年同期增长90%-105%；基本每股收益0.40元/股-0.44元/股。
2023年半年度，公司预计归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长90%-105%，主要系公司预调鸡尾酒业务及香精香料业务销售收入同比增长较快，经营利润和净利润相应大幅增加。
挖贝网资料显示，百润股份主要从事预调鸡尾酒和香精香料的研发、生产和销售业务。
本文源自挖贝网
国内香精香料市场供给需求双向增长，万香科技盈利能力不断提升中宏网股票频道2月24日电 香料香精是伴随着现代工业发展而出现的集“高、精、新”技术于一身的产物。随着我国经济的快速发展，日化行业、食品工业、医药工业等下游产业的规模不断扩大，我国香料香精行业作为配套产业也呈现了持续稳定的发展态势。与此同时，居民生活水平的提高、消费结构升级也为行业的发展提供了广阔的市场空间。
近年来，我国香精香料行业取得了长足发展，涌现出一批专业化生产企业，生产和研发水平随之提高，与发达国家同行的差距在逐渐缩小。万香科技股份有限公司（简称“万香科技”）一直专注于香料的研发、生产与销售，经过近二十年不懈的努力，公司已成为我国香料行业的知名企业，并在国际香料行业中占有重要地位。
据了解，万香科技始终保持竞争优势，通过不断深入与行业专家及国际知名客户的交流和协作，公司准确地把握了香精香料领域的商业需求和技术趋势，保证了公司业务发展方向的前瞻性。公司通过持续的工艺优化、产品迭代和质量提升来深化与客户的合作，进一步提升公司市场地位和行业影响力。
国内市场供给和需求双向增长，市场规模不断扩大
香精香料行业是国民经济中科技含量高、配套性强、与其他行业关联度高的行业，是香精香料、日化、食品饮料等行业的重要原料配套产业，与居民生活水平提高、促进内需和消费密切相关。
随着国民经济的发展，我国居民人均收入、社会消费品零售总额等均持续增长，城镇化水平日益提升，为香精香料下 *** 业发展提供了良机，带动了下 *** 业超过10万亿元的年产值；而下 *** 业的快速发展又给中国香精香料行业带来日益增长的市场空间。
根据公开资料显示，以中国为代表的亚太地区香精香料市场需求增长强劲，正成为与北美地区并驾齐驱的香精香料市场。在此形势下，国内香精香料市场供给和需求双向增长，行业发展较快、市场规模不断扩大。
重研发，坚持“产学研”相结合
“香精香料的生产兼具技术性和艺术性，又要满足香气香味的独特性与普适性平衡，还要考虑成本与品质等方面的稳定，因此行业内知名公司均有较长时间的技术与工艺积累。”相关行业人士表示。
据了解，万香科技在多年的发展中，高度重视研发，持续投入，构建了较为完善的研发体系，形成了可持续创新能力，奠定了在香精香料行业的技术和研发的优势地位。资料显示，2018—2020年，2021年1-6月，万香科技研发投入分别为3,584.69万元、3,764.66万元、4,955.99万元和1,895.03万元，占当期营业收入比重分别为3.22%、3.20%、4.07%和3.11%，公司通过不断研发投入和技术创新所带来的产品结构升级调整必然对公司的市场竞争能力和可持续盈利能力带来积极影响。
在专利方面，根据最新的公开资料显示，万香科技已经取得95项专利，其中发明专利46项，值得一提的是，专利“一种龙涎酮的制备 *** ”（ZL201210570892.X）2018年荣获国家知识产权局授予的第二十届中国专利优秀奖。此外，公司还主持或参与制定5项行业标准、6项国家标准；主持了左旋香芹酮产品的生态和生理毒性研究，是该产品在全球率先通过欧盟REACH法规安全认证的生产商。同时万香科技也引进、培养了各类专业人才，如“国务院特殊津贴”专家、“全国石油和化学工业劳动模范”“江苏省高层次创新创业人才引进计划”人才、江苏省首批“科技企业家培育工程”企业家等。
在坚持自主研发的同时，万香科技也高度重视与外部科研机构的技术合作，积极与上海交通大学、厦门大学、南开大学等院校建立了合作关系，与上海交通大学成立了香料“联合研究中心”，形成“产学研”合作体系，保持研发紧跟客户的需求和行业技术发展方向。
盈利能力不断提升，募投项目提升核心竞争力
根据公开资料，万香科技拟在创业板公开发行不超过6,599万股股票，投资于年产2,400吨合成薄荷脑系列、5,568吨丙位内酯系列、4,540.50吨天然香料系列，年产17,800吨水杨酸系列产品项目和用于补充营运资金。项目建成投产后，将扩大公司的经营规模、丰富公司的产品品类，提高公司的盈利能力，进一步提升公司的市场影响力及占有率，巩固公司行业的领先地位，提升企业核心竞争力和盈利能力。
据了解，万香科技凭借敏锐的市场洞察能力、较强的研发实力及时研发符合行业发展趋势和市场需求的新产品、新技术，结合先进的生产工艺和稳定的产品质量提升产品的市场竞争力。我们期待万香科技凭借优质的客户结构和品牌优势、产品品种和质量优势，未来在行业不断乘风破浪，披荆斩棘。
云南省香精公司优秀企业推荐为了要能具有某种特定香气或香型，必须要经过调香过程。调香就是将数种乃至数十种香料，按照一定的比例调和成具有某种香气或香型和一定用途的调和香料的过程，而这种调和香料就称为香精。香精按用途可分为日用香精、食用香精和其他用途香精三大类，按溶解性能分可以划分为水溶性（包括醇溶性）和油溶性两类，香精作为工业产品，具备其质量规格，各生产厂家的质量指标虽有差别，但这些性质是必需具备的：有一定的香型、香气或香味特征；有一定的香料（有时包括：载体、辅料、溶剂或其他添加剂）的配合比例及配制工艺；对人体（外用或内服）安全；适应一定的加香应用要求（包括适合加香工艺条件、价格要求等）；要与加香介质的性能和效用相适应，并能保持一定的稳定性和持久性；要符合规定的剂型。
汇融名企--企业优选计划--云南省香精公司优秀企业推荐，旨在促进香精行业健康发展，提升国内香精行业的品牌价值，目的是推动我国香精公司的整体品质，整饬行业现状，加强行业口碑意识，并致力于为广大客户选择香精公司与产品提供最权威的引导和帮助，从而节省客户大量的时间和精力。
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第1名:云南汉素生物科技有限公司
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第5名:云南希陛蒂生物科技有限责任公司
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第7名:武定杰创生物科技有限公司
第8名:云南中宝龙天然香料有限公司
第9名:云南瑞升烟草技术（集团）有限公司
第10名:云南云烁科技有限公司
香精作为调香师的艺术作品，是具有艺术属性的，不同时期有不同的潮流，存在着不同的流派。调香师的责任是配制出顾客满意、符合潮流、畅销的香精产品。这不仅是配方技术的问题，而且涉及美学、心理学和市场经济等方面的因素。
本轮7个新股分析：润贝航科、侨源股份、瑞泰新材、亚香股份、三一重能、华如科技、信邦智能.
一、润贝航科（001316）
润贝航空为国内知名的服务型航材分销商，主要分销的产品包括民用航空油料、航空原材料和航空化学品等航材。公司与上游供应商保持长期紧密合作，共同建立起稳定的航材分销渠道，主要供应商包括埃克森美孚、3M、EC、汉莎技术和博世等。
民航上游材料供应公司，20年业绩明显下滑，但在公司高超的财务技巧下，利润反而取得增长，相信这是不可持续的，公司有坏账风险，且生产人员只有3人，完全就是一个贸易中间商，没有核心竞争力，疫情反复+强管控下，下游航空业复苏遥遥无期，即便未来放开，也难以恢复到以前，公司增长前景没有，上市后利润可能就会不断下滑。
二、侨源股份（301286）
侨源气体成立于2002年，总部位于四川省成都市都江堰市，是一家专注于高纯度气体研发、生产、销售和服务的综合气体供应商，产品覆盖高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气、医用氧气、食品氮气、工业氧气、二氧化碳、氢气、各类电子气和混合气等多种 气体，客户范围覆盖冶金、化工、军工、医疗、食品等传统行业以及新能源、半导体、电子信息、生物医药、新材料等新兴产业。
工业气体公司，没有任何研发，实控人有连续贿赂历史，公司财务也有疑点，业绩止步不前，考虑下游周期向下，不建议关注。
三、瑞泰新材（301238）
瑞泰新材为江苏国泰化工新材料和新能源业务的发展平台，主要从事锂离子电池电解液、锂离子电池电解液添加剂、超级电容器电解液、硅烷偶联剂等化工新材料的研发、生产和销售。在销量方面，据伊维经济研究院统计，2019年，全球电解液出货量达到26.8万吨，其中天赐材料、瑞泰新材、新宙邦以及杉杉股份占据了行业前四，日本企业三菱化工、中央硝子和宇部兴产紧随其后。
电解液公司，赶上了新能源车高速发展，20和21年业绩爆发，不过对比同行业龙头天赐材料，研发投入低，过于依赖大客户宁德时代，且产能利用率较低，应收款较高，最后需要注意下游新能源车的高速增长周期即将过去，宁德时代22年业绩压力也非常大，研究电动车行业的人可以适当关注。
四、亚香股份（301220）
亚香股份成立于2001年，主营业务为香料的研发、生产和销售；主要产品可分为天然香料、合成香料、凉味剂等，天然香料主要包括丁香酚香兰素、阿魏酸香兰素、天然桂酸甲酯、天然覆盆子酮等产品，合成香料主要包括女贞醛、格蓬酯、苹果酯等产品，凉味剂主要包括WS-23、WS-3等产品。目前，亚香股份已成为国内中高端香料主要生产企业之一。
食品上游香料香精公司，核心产品是香兰素和凉味剂，客户是几个海外大食品公司。虽然公司收入规模不大，但在细分领域有一定的竞争力，全球市占率都很高（其中一个产品市占率30％）。由于下游客户业绩相对稳定，公司业绩相对稳定，需要注意的是原材料价格带来一定的业绩波动性，可以保持重点关注。公司的投资逻辑有点类似于刚纳入股池的晨光生物（天然色素香辛料这些添加剂；龙头）。
五、三一重能（688349）
三一重能成立于2008年，前身为三一电气，是三一集团旗下主营风电机组、风电场、光伏电站等业务的子公司。基于三一集团多年积累的先进制造优势和经验，并且通过相互协同，三一重工有理由和有实力在风电行业中后发制人。据CWEA 统计，2021年，三一重能以3.21GW新增装机量，占比7.7％，首次跻身陆上风机第五位。
风电上游综合设备公司，三一集团旗下，规模不如龙头，市占率仅第五，但依靠风电行业高速发展，也分了一杯羹，但20年抢装潮过去后，面对下游激烈的价格战，公司业绩增速大幅放缓，预期22年还会进一步放缓，甚至后面出现下滑也不是不可能。从侧面也说明风电设备行业并没有太高的壁垒，大量公司参与降价竞争。
六、华如科技（301302）
华如科技主营业务是仿真软件系统的研发与销售，致力于打造中国仿真技术自主品牌，在模拟训练、作战实验、装备论证、试验鉴定、后勤保障等领域为客户提供优质专业的仿真软件产品及技术开发服务，是我国民营仿真技术领域的龙头企业。
军工软件公司，主要是仿真训练，业绩增速稳定在30％左右，但业绩和护城河不透明度太大，难以分析公司是否具备持续维持订单的能力（据我所知软件啊行业的护城河都不高，要么是依靠用户依赖性，要么靠特殊的销售维持），且公司赚的都是应收款，现金流极差，毛利率不断下滑，需要谨慎。
七、信邦智能（301112）
广州信邦智能装备股份有限公司成立于2005年，是一家以工业机器人及相关智能技术为核心的智能制造解决方案及装备的综合集成服务商，主要服务于汽车焊装生产线集成设计、汽车功能检测线集成设计、定制化的汽车总装生产成套装备集成设计、发动机总成装配成套装备集成设计等领域。
非常一般的汽配公司，一半收入来自于并购的日本公司，公司此前的业绩增长也来自于此，但传统汽车销量不断下滑，这几年更要面对成本压力，公司利润增速非常糟糕，日本汽车行业也错失了电动车的发展，未来前景不容乐观。
本文源自金融界
【投资视角】启示2023：中国香精香料行业投融资及兼并重组分析——原标题：【投资视角】启示2023：中国香精香料行业投融资及兼并重组分析(附投融资事件、产业园区和兼并重组等)
香精香料行业主要上市公司：爱普股份(603020);华宝股份(300741);新和成(002001);亚香股份(301220);华业香料(300886);新化股份(603867);中国波顿(03318.HK)等
本文核心数据：中国香精香料领域代表性公司融资情况;中国香精香料领域代表性公司投资情况;中国香精香料产业园区发展情况;中国香精香料领域兼并重组情况
1、上市企业融资主要为了生产经营
根据代表性上市企业公告的梳理，香精香料行业的上市公司融资手段主要有IPO、非公开发行股份和发行可转债。从整体来看，我国中国香精香料行业上市企业的融资主要用于新建项目。2020-2023年香精香料行业代表性企业主要的融资事件如下：
2、代表性企业投资较为积极
从中国代表性企业的对外投资来看，大部分企业投资的子公司主营为香精香料及相关业务，也有部分投资企业为香精香料下游或者是其他业务领域的企业。中国香精香料行业代表性企业对外投资情况汇总如下：
从投资时间看，2016-2023年中国香精香料行业代表性企业投资数量波动变化，其中2021年投资事件最多达到8件，而2019年仅为1件。2023年截止6月19日，香精香料行业投资事件数量为1件。
注：上述投资事件数量为根据图表4代表性企业投资事件汇总获得。
从几家代表性企业的对外投资目的来看，产能扩建、布局上下游较多，例如爱普股份、华业香料、百润股份等设立子公司进行产能扩建;而华业香料参股安徽潜山江淮村镇银行股份有限公司，推动业务多元化;爱普股份、百润股份等企业参与到下游食品饮料等行业中，提升企业一体化水平。
3、产业园数量较少
目前，中国的香精香料产业园较少，已经建成的包括江西金溪香料产业园、湖北武汉黄鹤楼香精香料产业园等，在建的项目主要包括广东香都(电白)香精香料产业园、福建尤溪县香精香料产业园等。主要产业园介绍如下：
位于江西的金溪香料产业园是全国更大的天然香料生产基地。2022年，香精香料产业集群营收超过107亿元。经过多年发展，金溪香精香料产业链逐渐完善，相关企业超过90家，从业人数超过4100人，香料产品超过300个，香精细分产品近万种。天然芳樟醇、天然樟脑粉产量占据全球的80%。
4、兼并重组目的多为中游企业扩大规模
近年来，我国香精香料行业发生的兼并重组事件多出于中游企业扩大规模、进一步提高企业竞争力的目的，例如华业香料收购科宏生物。2020-2022年中国香精香料行业主要并购事件汇总如下：
5、中国香精香料行业投融资及兼并重组总结
更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国香精香料行业市场需求预测与投资战略规划研究报告》。
同时前瞻产业研究院还提 *** 业大数据、产业研究报告、产业规划、园区规划、产业招商、产业图谱、智慧招商系统、行业地位证明、IPO咨询/募投可研、IPO工作底稿咨询等解决方案。在招股说明书、公司年度报告等任何 *** 息披露中引用本篇文章内容，需要获取前瞻产业研究院的正规授权。
全球中高端香料生产企业之一：?武穴坤悦生物科技有限公司武穴坤悦生物科技有限公司成立于 2018 年 7 月，位于武穴市田镇马口工业园，通过收购原武穴市山缘化工有限公司，根据中国香精香料行业前景，投资 2亿元进行拆除改造，成为昆山亚香香料股份有限公司武穴子公司。主要生产呋喃酮、麦芽酚、丙酸、丁香酚香兰素、洋茉莉醛等香精、香料、食品添加剂等产品，形成年产 2830 吨香精、香料、食品添加剂系列产品的生产规模。
昆山亚香香料股份有限公司成立于2001年，总部位于江苏省苏州市昆山市，主营业务为香料的研发、生产和销售。公司与河南科技大学建立了稳定的产学研体系，为公司的发展提供技术支持，公司建有国际先进的实验设备，持续保持较高的研发投入。
武穴坤悦香精香料项目是昆山亚香香料股份有限公司在中部地区布局的重要节点项目，其科技含量高、附加值高、资源循环利用率高，项目投产年销售额将达到3亿元，实现利税3000万元，提供100多个就业岗位。
公司RTO 环保装置于2020年6月份开始计划建设，总投资800万元，2020年11月份建成进入试运行，2021年6月通过了VOCs治理项目竣工环保验收，2021年7月通过了安全验收。RTO装置包括尾气吸收系统、喷淋系统、焚烧系统，目前系统运行正常，从根本上解决了公司废气处理问题，产生了较好的环境效益。
坤悦生物科技公司企业愿景是“成为广受尊重的国际化香料生产企业”。公司总经理张火龙是武穴市第九届政协委员，他积极参政议政，努力为武穴发展建言献策，带领公司为武穴市疫情防控、社会公益事业不断贡献力量。
总经理 张火龙
公司将不断完善行为与管理，降低风险和危害，争取零事故率，提高科技含量，追求卓越品质，加强污染防治，减少能源消耗，提高EHS意识，实施清洁生产，履行社会责任，为武穴市“冲刺全国百强、打造循环经济千亿园区、建设现代化港口城市”作出更大贡献。
