当下A股的食品饮料公司又成了“香饽饽”，贵州茅台连续刷出新高，海天味业、桃李面包、三只松鼠等一众公司也纷纷于近期创出过历史新高。可就在别人起高楼的时候，成立快30年，上市快20年的老牌饮品公司，“豆奶之王”维维股份却迎来至暗时刻，扣非净利润连续3年为负，股东违规占用资金，被 *** 立案调查，股价则是腰斩再腰斩。
刚刚被 *** 立案调查
5月6日晚，维维股份发布公告称，公司于2020年5月6日收到 *** 的《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规， *** 决定对公司立案调查。
而东方财富Choice数据显示，维维股份成为了年内第19家被 *** 立案调查的公司，也是新证券法实施后，第15家被立案调查的公司。
此前已多次信披违规
虽然公告中并未详细说明信披违规的具体事项，但从维维股份近期的公告中还是能找到一些线索的。
去年11月份，维维股份公告称，公司及时任董秘孟召永受到了上交所的监管关注。而原因，是因为维维股份在2018年通过二级市场累计购入其他上市公司股票9.2亿元、售出股票6亿元，报告期内股票交易金额占公司最近一期经审计净资产的55.9%；合计影响公司损益-8619万元，占公司最近一期经审计净利润的94.2%，已达到股东大会决策及临时公告披露标准。但公司并未及时披露，也未履行股东大会决策程序，而是直至2019年6月15日才在回复交易所问询函的公告中披露。
今年3月，维维股份又在回复交易所的问询函中，承认了公司股东维维集团（原控股股东，现第二大股东）在2019年存在应急性短期违规占用上市公司资金的情形，涉及金额9.44亿元。
对此，维维股份给出的解释是，因民营企业融资难，银行贷款规模压缩厉害，股票质押率过高，资金出现了短时周转困难，所以才违规占用上市公司的钱用来还银行贷款。当然，这一切和上市公司无关，全是公司财务负责人张明扬未经履行内部决策和审议程序，直接和集团财务总监宋晓梅协商进行的资金往来。
在最新的2019年内控审计报告中，立信会计师事务所也明确指出，报告期内公司违反相关规定，未就关联资金拆借行为履行董事会、股东大会等决策程序，未按要求对关联资金拆借事项及时履行信息披露。上述内控缺陷导致公司无法保证关联方及关联方交易被及时识别或防范资金被违规占用，关联方占用资金没有履行相关的审批和披露事宜，存在控股股东及关联方违规占用的情况。
维维的资金困局，不惜放弃控股权
维维股份的自爆，让维维集团的资金困局展露无遗，除了因资金困难对上市公司资金违规占用外，维维集团还将上市公司的股份高比例质押，还频繁的从上市公司拆借资金。
官网资料显示，维维集团组建于1992年，2000年旗下维维食品饮料股份有限公司在上交所上市。自之一包维维牌豆奶粉摆上货架至今，被誉为国民饮品的维维豆奶已经走过了近30个春秋。那句“维维豆奶，欢乐开怀”的广告语也已成为经典，被几代人所记忆和传颂。
只是现在，随着豆奶的日落西山，维维集团也陷入了尴尬。数据显示，截至2019年报告期末，维维集团持有公司股份26595万股（占总股本的15.91%），其中已累计质押25012万股，质押股份数占其所持股份总数的94%。
另外，维维股份公告显示，2019年至今，公司已多次违规拆借资金给维维集团。2019年度，公司累计向维维集团拆出资金14.04亿元，截至2019年12月31日拆借资金款及拆借资金利息已全部归还。2020年1月1日-4月26日期间，公司累计向维维集团拆借资金3.21亿元，截至4月26日，维维集团拆借资金及利息已全部归还。
而在2019年8月，维维股份还发布公告称，控股股东维维集团与徐州市新盛投资控股集团有限公司签署了《股份 *** 协议》，维维集团拟向新盛集团 *** 其所持有的公司28424万股股份，占公司总股本的17%，全部对价为人民币9.55亿元。此次权益变动后，维维股份由有实际控制人变更为无实际控制人。
维维集团的股权迷局
除了资金困局之外，维维集团的控制权变动也颇有戏剧性。
据新京报报道，维维集团于4月3日发生负责人变更，崔桂亮卸任，由崔超接任。公开资料显示，崔桂亮1986年进入铜山县碾米厂，次年通过竞聘担任厂长，此后试产豆奶粉开始创业。
在崔桂亮此番卸任之前，作为维维集团控股股东的维维控股，其股权结构在过去数年频繁变更，崔桂亮曾在2014年与2016年两度退出，直至2018年9月再次加入。
然而，崔桂亮此前并非维维集团的实际控制人，掌握控制权的是杨启典等多名人士。一份维维集团2017年6月发行文件显示，自然人杨启典、张桂宣、崔焕礼、胡云峰、曹荣开、魏伯玲、庞政堂每人持有维维控股有限公司7.286%的股份，七人合计持有维维控股51%的股权，并通过一致行动协议实施对维维控股的控制，是发行人最终的实际控制人。
“核心人物”杨启典此时担任维维股份董事长，未在七个实际控制人行列中的崔桂亮，则是维维集团董事长。
2018年9月30日，维维控股工商信息显示，原股东崔桂民等12名自然人退出，新增股东崔桂亮，维维控股的股东变更为孙欣、庞政堂、张桂宣、胡云峰、魏伯玲、曹荣开、崔桂亮、崔桂周、杨启典九名自然人。此时，已是维维控股股东之一的崔桂亮并未被列为维维集团实控人之一。
据维维集团披露，截至2019年上半年期末，维维集团控股股东为维维控股，实控人为胡云峰，曹荣开，张桂宣，庞政堂，魏伯玲，杨启典六人。这六人中杨启典持股14.57%，其余五人各持股7.29%，合计持有维维控股51.02%股份。
而在维维集团将所持维维股份的部分股权 *** 给国资之后，其自身背后的股权架构亦大幅变化。工商资料显示，2019年12月25日，维维控股的股东进一步缩减，庞政堂、张桂宣、魏伯玲、曹荣开四人退出，目前股东为五名自然人崔桂亮（持股58.14%）、崔桂周（持股15%）、杨启典（持股14.57%）、胡云峰（持股7.29%）、孙欣（持股5%）。
挖矿、卖酒、造房子
不仅是股权频繁变动，在上层股权频频变动之际，维维近年来在发展乳业的同时频频进行多元化尝试，如金属矿业——维维集团曾参股西部矿业，并与中信集团合资成立矿业公司，还曾跨界酒业——先后入股了双沟酒业、枝江酒业、贵州醇，并曾尝试花生油与茶叶以及房地产，但这些尝试并未能复刻豆奶产品的辉煌。
启信宝数据显示，目前维维集团对外投资了30多家企业，除了上市公司维维股份，还包括信维矿业资源有限公司、江苏润丰生化有限公司、徐州铜山农村商业银行股份有限公司等。
维维股份业绩压力大
不管怎么样，维维集团的困局正在影响着维维股份。
维维股份2019年报显示，公司全年实现营收50.39亿元，同比增长0.12%；净利润7292.60万元，同比增长22.22%。
这么看貌似不错，但近三年来，维维股份的非经常性损益项目金额高居不下，并维持着账面净利润依旧盈利的表象，而扣除非经常性损益后的净利润，已经呈现出多年亏损的状态。
根据财务报表显示，2017年至2019年，该公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-1.03亿元、-3130万元、-1878万元。
今年一季度，维维股份归属于上市公司股东的净利润9221.38万元，同比增长0.27%；而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润不到38万，同比下降98.17%。
股价跌去近80%
这些因素直接对维维股份的股价造成了伤害，自从2015年6月15日创出历史更高的15.19元/股（前复权）后，维维股份股价便一直震荡走低，至5月7日收盘，股价报收3.11元/股，5年时间不到，已跌去79.5%，实打实的腰斩再腰斩。而最新市值仅剩52亿元，与巅峰时期的250亿相比，已不可同日而语。
当前，维维股份因信披违规被立案调查，而最可能的导火索便是2019年的资金违规占用。据不完全统计，2019年，深交所共出具了42份涉及非经营性资金占用的纪律处分决定，上交所出具了11份纪律处分决定。
可以说，上市公司实际控制人、控股股东、关联方非经营性资金占用事宜仍然是监管的“红线”和纪律处分“重灾区”。为此，维维股份的8.69万户股东又要惴惴不安了……
仅供投资者参考，不构成投资建议
“维维豆奶，欢乐开怀”这句曾经很多国人都耳熟能详的广告词，或许要变成“维维粮油，欢乐开怀”了。
日前，维维股份(600300,SH)发布公告称其控股股东维维集团股份有限公司(以下简称维维集团)拟向徐州市国资委旗下新盛投资控股集团有限公司(以下简称新盛集团) *** 所持有的17%股份，交易完成后，新盛集团将成为之一大股东，而维维股份将变为无实际控制人。在这则消息的 *** 下，8月7日，维维股份冲上涨停板，报收3.41元。
在维维集团官网上一篇新闻稿中，维维股份新闻发言人菜田对媒体表示，引入国资，“对维维股份未来的发展，特别是粮食产业的发展有着重大的战略意义。粮食产业是维维股份继食品产业之后确立的重点发展方向。”
维维股份的主导产品为豆奶粉和动植物蛋白饮料，6月中旬，维维股份就问询函回复上交所时，曾表示未来要“回归主业”，当时外界曾质疑目前豆奶行业已高手如云，维维布局植物蛋白饮料棋慢一着，回归主业并非易事。那此次发展粮食产业又如何呢？
布局粮食产业久矣
从 *** 息看，维维最早是从徐州市铜山区粮食局下属一家大米加工厂起家，从豆奶产业跨入上游的粮食仓储行业，维维股份“顺理成章”。
2016年3月，维维集团董事长崔桂亮表示企业已积极响应号召，先后和中粮、中储粮、中纺等大型粮油国企合作，在江苏徐州建成小麦储备库，河南正阳建成花生储备库，黑龙江绥化建成大豆储备库，佳木斯建成稻米储备库。据维维集团官网，目前投入使用的粮食储备库收储能力达到240万吨，加工能力达到200万吨。
在2019年全国两会上，全国人大代表、维维集团董事长崔桂亮还建议把以徐州为中心的粮食产业上升为江苏省省级发展战略，打造一个国际级的粮食企业集群。
从业绩上看，维维股份粮食相关业务这几年增长明显。2015年粮食业务相关营收仅为3.3亿元，到了2018年已增长到20.1亿元，仅次于其固体饮料业务(豆奶粉、豆浆粉等)的营收。
而徐州市方面近年来对于其农产品相关行业也很关注。2018年11月26日，徐州市人民 *** 印发《关于大力发展农产品加工业的实施意见》，而维维股份所在的徐州市铜山区人民 *** 也制定了《铜山区现代农业产业园建设规划(2018-2025年)》。以上意见中提到要高标准建设农产品加工集中区，并加大招商引资力度。
在以上背景下，对于维维股份来说，引入国资能为其发展争取政策、金融方面的资源。然而，新盛集团的主营项目为城市建设项目投资管理，维维股份为何要选择其作为引入国资的路径？
8月6日，《每日经济新闻》记者就以上问题多次致电维维股份新闻发言人菜田，截至发稿， *** 未被接通。随后，记者致电维维股份董秘孟召永，对方表示自己正在开会，不便回答。
“多元化”经营遇困，剥离副业
虽然粮食业务营收数据不错，但近年来维维股份业绩并不尽如人意。
2018年，维维股份营业总收入50.3亿元，归母净利润6471.76万元，同比下降29.28%，扣非后归母净利润为亏损2875.99万元。2019年之一季度，维维股份净利润为9196.86万元，同比增长87.12%，但扣非后归母净利润下降至2065.62万元，同比下滑71.42%。
外界认为，这或许与维维股份上市后寻求转型和多元化经营失误有关系，2000年上市后，维维股份涉及行业十分广，先后涉足矿业、房地产、生物医药、白酒等领域，而其在白酒领域投资的高开低走的案例十分经典。
2006年11月，维维股份以8000万元收购双沟酒业38.27%的股权，随后2008年，维维股份对其持股增至40.59%。2009年，维维股份以净收益2.1亿元 *** 双沟酒业股权。2009年，维维股份以3.48亿元收购了湖北枝江酒业51%股权。2012年，维维股份斥资3.5亿元入主贵州醇酒业。
但随后的5年，贵州醇净利润逐年亏损，累计亏损超过3亿元，而其营业收入一路下滑，从收购当年的1亿多元降至2017年的6362万元。枝江酒业虽然在湖北名声尚可，但营收从15亿元下滑到5亿元，“维维跨行业收购酒业更大的问题是它对酒业并不了解，人事和人才方面容易遇到风险”，白酒行业专家孙延元如此评价。
与此同时，维维股份也逐渐开始剥离不良资产，接连向其控股股东维维集团“甩锅”。
2016年12月，维维股份剥离房地产业务，作价1.99亿元将其持股的维维印象城、维维万恒置业及南华花园度假村 *** 给控股股东维维集团。2017年，维维股份出售无锡超科食品有限公司10%股权和湖北银行股份有限公司0.934%股权。2018年12月，维维股份发布公告称，将以2.75亿元将贵州醇55%股权 *** 给维维集团。
从2013年开始，中国植物蛋白饮料行业迎来高速增长期，但近几年维维股份并未搭上整个行业高速发展的红利，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“说明维维股份主业还是非常弱的”。
“目前豆奶行业的热点和风口在于其差异性和功能化，植物蛋白饮料的风口早就出现了，行业发生了变化，但是维维股份并没有变化，它的市场份额肯定会被抢走。”乳业高级分析师宋亮向《每日经济新闻》记者表示，“维维应该在其还处于卖方市场时，迅速把豆奶领域做专，把品牌做大，而不是去搞其他行业，这是典型的方向错误。”
除了在“多元化”收购资产方面屡败屡战外，维维股份炒股还亏了近亿元。维维股份2018年年报显示，报告期内其购入股票9.20亿元、售出股票6亿元。5月31日，上交所发问询函要求其核实并披露股票买卖及公允价值变动事项的影响。6月14日，维维股份回复问询函并补充资料称，其股票买卖及公允价值变动事项对2018年公司损益的影响金额共为负8618.96万元。
主业不够强，“副业”帮倒忙，这成为近些年外界对维维股份的一个标签认识。不过，从目前维维股份动向来看，它的主业可能也要慢慢生变了。
(责任编辑：张紫祎)
维维股份引入国企新盛集团 谋局中国大粮商■本报记者 赵学毅
8月6日，维维股份（600300）发布公告称，控股股东维维集团与徐州市国资委下属新盛投资控股集团有限公司（简称新盛集团）签订《股权 *** 协议》，维维集团拟向新盛集团 *** 所持维维股份28424万股股份，占上市公司总股本的17%。 *** 完成后，新盛集团成为维维股份之一大股东，维维集团持股比例由控股32.91%变更为持股15.91%，成为第二大股东，维维股份由有实际控制人变更为无实际控制人。
据悉，新盛集团为徐州市属国有大型独资企业，注册资本40亿元。本次股权收购已获得徐州市国资委批准。
业内人士分析指出，与此前众多民营上市公司因资金紧张甚至资金链断裂而被迫卖身“国资”不同，维维股份此次股权变更发生的时机，是在公司财务状况正常、股票质押安全的状态下发生的，而且，根据公告内容，经过本次股权变更，未产生新的实际控制人，且之一、二大股东持股数量接近，董事会席位相当。因此，维维股份的股权变更符合基于企业长期战略的角度，引入对公司发展具有重大意义的战略投资者的考虑。
“重仓”粮食产业
维维股份谋局中国大粮商
维维股份新闻发言人菜田在接受记者采访时亦表示，引入国资作为大股东，维维的品牌、市场优势可以和 *** 的政策、资源优势形成强强联合，这对维维股份未来的发展，特别是粮食产业的发展有着重大的战略意义。菜田介绍称，粮食产业是维维股份继“食品”产业之后确立的重点发展方向，如今已经积累了相当强的实力。
《证券日报》记者查询资料获悉，自2015年起，维维股份相继在淮海经济区区域中心城市徐州、豫南正阳、黑龙江绥化、佳木斯这四个优质粮食主产区，建设现代化粮食收储、加工基地，至今已建成投入使用的收储能力达到240万吨，加工能力达到200万吨。按照公司计划，在明年“十三五规划”的最后一年，维维股份将完成300万吨收储能力的建设。
相关专家指出，粮食收储、物流是运营粮食产业的基础，纵观全球粮食产业，几大粮食巨头都是从粮食收储、物流起家，都拥有规模庞大分布在世界各地的粮仓和物流，在此基础上再向上游和下游拓展，才能取得今天的成就。中粮集团等国字头粮食企业近年来发展迅猛，与其背靠国有粮食收储系统密不可分。如今，维维股份的四大粮食收储基地建设已基本完成，为下一步发展打下了坚实的基础。
据悉，维维股份投资建设的四大粮食收储基地与传统只具备存放粮食功能的粮库有很大区别，是按照集收储、加工、物流、贸易于一体的产业集群模式设计和建设的，具备强大的加工能力和完善的物流配送体系。而且维维股份从粮仓建设之初，便积极拓展与国内用粮大户的业务合作，为其提供包括各种初加工产品在内的粮食制品，目前已与益海嘉里、中粮集团、中储粮、北京粮食集团、陕西粮食集团、福建省饲料公司等多家用粮大户建立起紧密合作，形成稳定的收入来源。
与此同时，维维股份发挥存储优势做大做强自有品牌产品的工作也在稳步推进。目前，维维股份旗下的百年品牌“六朝松”面粉已经成为以徐州为中心的黄淮海地区面粉市场的主力产品，黑龙江佳木斯基地推出的“汤旺河”优质东北大米也已推向全国市场。而在贸易方面，维维股份积极拓展粮食期现货交易，截至2019年7月份，维维股份陆续有四座粮仓被大连商品交易所设立为大豆和玉米交割库，一举奠定了维维股份在中国粮食期货市场的地位。
在营收方面，2015年，维维股份粮食业务营收才只有3.3亿元；2016年，随着收储、加工基地陆续建成并投入使用，营业收入较上一年翻了数倍，达到12亿元；2017年达到18亿元；2018年，粮食初加工产品收入已达20亿元。
引入国资背景股东
携手共赢
维维股份为做大粮食产业而寻求引入国资背景股东的计划应该算是“蓄谋已久”。
在一些粮食产业业内人士看来，新盛集团的入主应该与维维股份一直在推动的以徐州为中心的淮海经济区粮食产业集群计划密切相关。2019年两会期间，维维创始人、维维集团董事局主席崔桂亮作为全国人大代表在提案中建议：将充分发挥徐州淮海经济区区域中心城市的地缘和粮源优势，把徐州为中心的粮食产业，上升为江苏省级发展战略，打造出一个国际级的粮食企业集群。
出身粮食系统的崔桂亮在接受记者采访时指出：中国作为世界上更大的粮食生产国、进口国和消费国，目前还缺少国际级大粮商，只有国际级大粮商的不断涌现，中国的粮食产业才能健康发展。目前看，维维股份在粮食产业的探索取得了一定的成绩，但单凭一个企业势单力薄，只有通过 *** 国资引领、金融做后盾、优质品牌企业入围的形式，打造一个千亿级粮食产业集群，才能催生出属于中国自己的国际大粮商。
从地方 *** 层面来看，徐州被国务院列为淮海经济区区域中心城市，要成为龙头城市，必须有龙头产业。国资积极参与维维股份民营企业混改，把粮食产业列为 *** 发展战略， *** 企业强强联合、优势互补，做优做强做大维维股份，也会为徐州做实区域中心城市提供有力的支持。
不务正业“闪”了腰！“豆奶大王”不卖豆奶 妄跨界并购致富文/Doris
卖房增业绩，是很多上市公司年底惯用的 *** ，不过，对于这种公司，股民都有点“瞧不起”：业绩是上来了，但是卖房变现跟公司未来发展，有什么关系？
不过，对于一些靠拆迁款“发家致富”的“天选之子”，大家往往还是羡慕居多。
比如说上个月拿到近26亿拆迁款的广州浪奇，再比如曾经的豆奶大王维维股份。
不卖豆奶的“豆奶大王”
2019年的尾巴上，维维股份拿到了一笔拆迁款。
1月2日，维维股份发布公告，由于城市规划需求，徐州市鼓楼区人民 *** 将征收子公司维维六朝松面粉产业有限公司下淀厂区地块改造项目范围内的房屋。
以12月28日为基准日，评估总值为1.42亿，但最终经双方协商确定征收补偿为1.5亿。
维维六朝松本次被征收的土地、设备及地面附着物等账面净值仅2608万，其中土地净值1045万，房屋及设备净值1563万，因此本次收储维维六朝松将产生资产处置收益9294万，增加维维股份净利润8532.82万。
这个年底大红包虽然没有浪奇的26亿那么多，但也基本等于一年的业绩了。
只是，刚拿到的拆迁款还没捂热，一盆冷水就从天而降。
1月10日，维维股份又发布了一份公告：2015年以来主营酒类产品的子公司枝江酒业漏缴税款及滞纳金合计1.96亿，虽然目前已全数缴清，但将全部计入2019年损益。
这样一来，拆迁款还不够用了。2019年前三季度，维维股份归母净利润为9285万，加上本次拆迁款，大概一算也还有接近2000万缺口。
也就是说，2019年，公司最终能否盈利，都还是个未知数。
2019年这种“拆东墙补西墙”对维维来说不是个例，2018年，维维股份靠着处置股权和资产才勉强盈利6472万，扣非净利润实际亏损2876万，更有意思的是，2018年受股市行情影响，维维股份炒股也正好亏了8619万，这样来看，利润起起落落，全是受非经常性损益控制，谁还会觉得这是家卖豆奶的公司？
“豆奶大王”的光辉岁月
但是，曾经，维维绝对称得上是中国的“豆奶大王”。
1992年，维维豆奶面世，这种外观类似奶粉的小包装冲泡型豆奶，一经推出便拿下70%的市场占有率，当即成为豆奶业的绝对龙头。
以形态取胜的维维股份越发壮大，还成为其所在的江苏省徐州市铜山区税收大户，每年上缴的税款占铜山区总体税收的一半。
成为当红“炸子鸡”后，维维豆奶掌舵人崔桂亮并没停下步伐，为开拓销路，让产品向更遥远的市场，他打起了广告营销的主意。
之一投，崔桂亮不敢轻举妄动，只拿出10万元“试水”，买断90年代热播电视剧《渴望》的特约播映权。没曾想《渴望》收视暴涨，广告语“维维豆奶，欢乐开怀”也因此响彻大江南北。
得益于广告宣传，1994年，维维豆奶销售额高达5个亿。
由此来看，快消品的成败与否，确实与广告宣传息息相关。
尝到甜头的崔桂亮，再次把目光瞄准到央视广告上。
同年年底，崔桂亮以1个亿拿下了1995年央视黄金时段广告，借着央视的名气，面世仅5年的维维豆奶，创下13亿元的销售神话。
即使是1998年的金融危机，维维股份营业额猛跌9亿，但仍不影响维维豆奶在接下来的7年里，登顶市场同类产品的头把交椅。
2000年上市，维维融资超过10亿元，当年市值约66亿元，一度被列为行业典范。
当然，上市也带来了维维股份的焦虑：由于产品结构过于单一，维维高层开始担忧自己是否已经摸到行业的天花板，要不要走多元化发展道路？
多元化向左 专一化向右
一语成谶。
其实，许多产品单一化的企业都会考虑走多元化发展道路，毕竟如果能多一种拳头产品，就能多一种保障。
维维股份当然也这么想，但是就是这个念头，决定了维维股份接下来十多年略为魔幻的发展轨迹。
自2000年在上交所上市以来，维维股份曾多次试图寻求多元化发展道路，先后涉足牛奶、白酒、煤矿、金融、茶叶、房产等行业，但诸多跨界之举收效甚微。
2006年，公司以8000万元获得江苏双沟酒业38%股权，2009年增持至40.6%，后因宿迁整合当地白酒企业，维维股份不得不忍痛割爱；
2007年，维维股份进军房地产领域，联合中粮成立房地产公司，但随后发展不顺选择退出；
2008年，与同济大学博导朱文斯合作成立上海佑安生物技术公司，试图在生物制药领域分一瓢羹；
2011年，维维股份收购了一家煤化公司，次年该公司巨亏2000万元；
2013年，维维股份开展茶类业务，以7650万元收购了湖南省怡清源茶叶有限公司51%的股权；
不仅如此，维维股份还频频染指金融和投资等领域。
2015年左右，公司已成为一家横跨多个行业、拥有众多非食品业务的食品业上市公司。
但是，疯狂跨界并未让公司出奇制胜。期间豆奶粉主业收入增长几乎停滞，白酒、植物蛋白饮料、食用米面油、房地产及茶业板块等收入全线下降。
等不到维维的植物蛋白饮料行业
多元化发展不力的情况下，维维股份终于在2015年就调整发展战略，不断剥离包括矿业、地产、酒业等资产，宣布回归主业，此后 “大农业、大粮食和大食品”战略，每年都会出现在年报中。
时间不等人，在维维股份“不务正业”的几年里，豆奶及其所属的植物蛋白饮料行业的发展却发生了天翻地覆的改变。
《2019-2025年中国植物蛋白饮料行业发展前景预测及投资战略研究报告》显示，维维的市场占有率仅有0.51%。
更心酸的是，维维股份在1997年就达到了更高的13亿元年销售总额，同为上市公司的承德露露，当时的营业收入还不到维维股份的1/2。
不过，这么多年过去了，承德露露到2018年的年销售总额已经达到21.22亿元，净利润高达5.49亿元。
当年营业收入是承德露露2倍的维维股份，2018年的豆奶业务总营收只有16.7亿元，植物蛋白饮料营收5亿，公司的净利润不足1亿。
值得一提的是，作为维维股份回归主业重要一环的“植物蛋白饮料”，2018年毛利率只有13.69%，并且已经连续多年呈下降趋势，即使更高时也只有20%左右，而A股同样以植物蛋白饮料为主业的承德露露2018年毛利率则高达51.4%。
维维集团曾在2018年透露，植物蛋白饮料作为维维豆奶的创新品牌，未来3至5年将重点投入研发和营销，但从2018年年报来看，该项营收依然处于负增长。
此外，从维维最新的三季报来看，四类主营产品的销售收入纷纷下滑，导致公司前三季度扣非净利润直降71.91%。
维维何去何从？
业务遇到困难，维维的现金流也感受到了压力。
2019年12月14日，维维股份发布公告称，公司股东维维集团已将持有的2500万股公司股份质押给中国工商银行股份有限公司徐州泉山支行，质押手续已于12日办理完毕。
经统计，本次质押完成后，维维集团所持公司股份已累计质押2.50亿股，占其持股的94.05%。
维维集团质押九成所持股份，或与维维股份的流动资金贷款过高有关。
跨界失利的维维股份却还在被“债务后遗症”困扰着，截至三季度末，维维股份尚有49.91亿流动负债待还，其中短期借款有36.76亿，还有3.04亿的应付账款等，而同一时间流动资产账面价值只有44.75亿，甚至不足以覆盖全部流动负债。
近年来维维股份的偿债能力也是日渐下滑，速动比率从2008年更高时的1.09一路下降，虽然2015年后略有回升，但更高也不过只有0.58，远不达标，而同时资产负债率也在一路飙升，从2008年的35%上升至64.8%，压力不小。
总结：按理说，维维股份有着难以比拟的先发优势，但是历经盲目跨界、投资失败之后，再回到主业之时，才发现已经被同行甩在了后头。不管是从业务还是资产负债来看，维维股份都在面临不小的困难。
作者 | 悠悠
来源 | 创业投资家
从碾米厂到豆奶大王，从年销13亿到炒股亏千万，维维豆奶的跨界之路，何时开怀？
「正文」
前段时间，汇源果汁资产被冻结、老板变“老赖”的消息在网上传得沸沸扬扬。网友们担心汇源果汁退出超市，股民们对其式微状态则看作平常。
▲图源：微博
昔日“国民饮品”的没落让人扼腕叹息，但尚且存活的老牌饮料，日子也没好到哪儿去。
过去几年，受大豆腥味的口味、产品过多局限于早餐等因素困扰，加上龙头公司并未在消费场景、产品功能等方面引导消费者，致使豆奶行业10%的增速慢于植物蛋白饮料整体20%的增速。
头部豆奶玩家纷纷受挫，曾经的“豆奶大王”维维豆奶也在这场风波中，受尽“折磨”。为弥补损失，去年，维维股份铤而走险将希望寄托于高风险的股票市场，换回的却是8600万的巨额亏损。
屋漏偏逢连夜雨，在今年，公司业绩表现也不尽人意：
四类主营产品的销售收入在前三季纷纷下滑，导致公司前三季度扣非净利润直降71.91%。在短期债务与销售收入双重压力之下，公司经销商数量年内减少21.29%。
投资失败加上销售收入下滑，维维股份只能拆东墙补西墙，进行股份质押。
12月14日，维维股份发布公告称，公司股东维维集团股份有限公司（二股东）已将持有的2500万股公司股份质押给中国工商银行股份有限公司徐州泉山支行。
如此一来，维维集团所持公司股份已累计质押2.50亿股，占其持股的九成以上。
▲早在今年8月，维维集团就拟向新盛集团 *** 17%股份，新盛成为之一大股东，维维集团降为第二大股东 图源：企查查
股份质押虽是缓兵之计，却无法掩盖维维股份近年来跨界收效不佳的事实。维维豆奶用27年才贴上的“豆奶大王”标签，难道如今就要被摘下来了？
悠悠认为，恐怕没那么容易。
01：维维的高光时刻：靠一杯豆奶打天下
中国豆奶业的发展已有上百年，但叩开现代豆奶工业化大门的时间却并不早。这主要是因为当时现磨豆奶、豆浆，保质期短、且没有合适的包装保障豆奶的营养与口味，所以少有品牌愿意做豆奶生意。
直到1975年，维他奶通过引入瑞典利乐公司复合纸质包装后，解决了包装难题，豆奶产业才算真正开启一个现代化的”新纪元”。
90年代末期，中国经济迅猛发展，豆奶业也随之繁荣壮大。各大资本纷纷涌入豆奶产业，其中就有靠碾米发家的维维股份。
但彼时，豆奶界已是百花齐放。上有靠卖盒装豆奶饮品爆发的维他奶主导产业，下有以营养和方便优势打动家庭主妇的九阳现磨榨汁机侵蚀市场，维维若想在多元化的豆奶业分上一杯羹，那就得和他们不一样！
1992年，一种全新形态的豆奶出现在市场上，这种外观类似奶粉的小包装冲泡型豆奶，一经推出便拿下70%的市场占有率，当即成为豆奶业的绝对龙头。
以形态取胜的维维股份越发壮大，还成为其所在的江苏省徐州市铜山区税收大户，每年上缴的税款占铜山区总体税收的一半。
成为当红“炸子鸡”后，维维豆奶掌舵人崔桂亮并没停下步伐去享受资产暴增的 *** ，为开拓销路，让产品向更遥远的市场，他打起了广告营销的主意。
▲崔桂亮 图源： ***
这之一投，崔桂亮不敢轻举妄动，只拿出10万元“试水”，买断90年代热播电视剧《渴望》的特约播映权。没曾想《渴望》收视暴涨，广告语“维维豆奶，欢乐开怀”也因此响彻大江南北。
▲视频截图 来源：爱奇艺
得益于广告宣传，1994年，维维豆奶销售额高达5个亿。
尝到甜头的崔桂亮，故技重施。这次，他把目光瞄准到被誉为“中国经济晴雨表”的央视广告上。
同年年底，崔桂亮赶到北京梅地亚中心，在即将揭晓1995年央视黄金时段广告投标结果前，崔桂亮在众目睽睽之下举起价格牌：1个亿，当即拿下中央电视台的首个“亿元标王”。
借着央视的名气，面世仅5年的维维豆奶，豆奶粉年产量就已突破20万吨，并创下13亿元的销售神话。
虽然在1998年遭遇金融危机，维维股份营业额猛跌9亿，但仍不影响维维豆奶在接下来的7年里，登顶市场同类产品的头把交椅。
到2000年公司上市的时候，已是食品饮料界独角兽的维维股份融资超过10亿元，当年市值约66亿元，一度被股市列为行业典范。
但由于产品结构过于单一，维维高层开始担忧自己是否已经摸到行业的天花板，要不要走多元化发展道路？
念头一出，便拉响了维维股份陷入“死亡螺旋”的序曲。
02：转型“捞金”不成，倒蚀一把米
2002年中国加入世贸组织后，随着国家对乳业的政策倾斜，媒体对乳制品营养的大规模宣传以及品牌方的努力，促使我国乳业市场站在了一个前所未有的峰尖浪口。
乳品业开始介入来自各行各业的资本大鳄，有以饲料闻名，发家于养殖业的新希望；有靠卖方便面食品起家的康师傅、统一；更有在全球乳业市场占有率高达15%的法国达能。
来势汹汹的资本力量暗示着乳业的热潮，嗅到商机的维维股份自觉乳业和自家主营业务也相关，便加入其中，欲乘风口起飞，赢得一席之地。
是年，维维股份新建牛奶品牌“天山雪”，收购新疆呼图壁怡然乳业公司，组建新疆维维天山雪乳业有限公司；
并耗资4000余万在呼图壁建下两个可养殖上千头牛的农场，还在该区建立鲜奶收购站。
同时，又斥资1.6亿元成立西安维维乳业有限公司，收购西北规模更大的万头奶牛场。
凭借品牌与资金、技术与时机优势，强势扩张的维维股份按理应该能掀翻整个乳业市场，但为何卖到2015年，天山雪仍是市场上的二线品牌呢？
原来，在品牌自建道路上，维维股份犯了两个不容忽视的错误。
首先是奶源的选择，常言道：“养好牛，才能产好奶。”
建设优质奶源基地，对重资产下注的奶业玩家至关重要。然而被誉为“黄金奶源地”的内蒙古彼时却被“草原双雄”蒙牛、伊利所占据，维维股份只能退而求其次，选择在新疆和西北地区安营扎寨，失去了一大核心优势。
其次，就是物流运输存短板。牛奶尤其是新鲜牛奶的保质能力是产业上游的重点，当时交通并不便利，而新疆与西北地区距离东部沿海地区的庞大消费群体又十分遥远，维维股份要在保证产品品质的同时，支付高额的运输成本，无疑加剧了企业的运营成本。
两大错误让失去地理优势的维维乳业在不久后，就因产能过剩，投入产出比严重失衡慢慢消逝在大众视野中。
出师不利的维维股份没有气馁，为贯彻走多元化道路的方针，公司在接下来的17年里，进行了堪称“疯狂”的跨界探索：
2006年维维股份投资1.16亿元控股双沟酒业，3年后以3.98亿元卖出，超高回报率给了维维多元化发展的底气；
2007年维维股份依托中粮进军房地产领域(出资4000万元持股40%)，一年后却分道扬镳；
2013年，维维股份宣布拟以人民币现金出资7650万元收购收购湖南怡清源茶叶51%的股权，进军茶业；
.....
此外，维维还涉足煤业、生物医药、饮料、食用油等多种业态，据统计，其“转型之路”至少有7条。
到了2015年，回头检验成效时，维维股份才发现，曾让维维大捞一笔的白酒业务如今毛利率离行业50%的平均值还相差近15个点，委实难堪；
而一度认为“有利可图”的植物蛋白饮品毛利也只有14.46%，但彼时，植物蛋白领域的后起之秀“承德露露”，毛利率已经接近45%了！
▲维维股份 2015年财报
高投入低收益，盲目跨界致使维维股份净利润逐年下滑，舍本逐末后不仅跨界“捞金”主意没打成，连维维的“王牌业务”豆奶粉也在凌乱无序的调整中于行业之间失去了龙头地位。
▲图源：东方财富网
03：维维未来，还有希望！
衰落气息与日增强，维维股份的“豆奶大王”标签真的要被撕得干干净净了？
正如文首所说，没那么简单！
为重整旗鼓，维维股份对企业内部进行了大刀阔斧的改革。
首先是剥离无关业务，回归主业。像矿业、地产、煤业等非主业资产，均被维维剔除。把更优质的资源与技术向豆奶业倾斜，并提供资金为产品的全栈营销屯粮积草。
其次是研发新品，大力营销。2017年，维维股份加大创新力度，成功研发并上市新产品——液态豆奶。
这款新品是维维股份从冲泡型豆奶到即饮型豆奶转型的一次尝试，它继承了早餐产品的定位又瞄准了饮料市场。
其外包装既有瓶装也有罐装，相比豆奶粉更为便捷，可适应对包装有特殊喜好的消费群体，维维还邀请了“国民女神”高圆圆为该产品代言。
另外，在今年夏天，维维推出的“冰镇维维豆奶”，还成冷饮市场黑马，好评如潮。
▲图源：维维集团官网
最后是实施同心多元化，向发家业务“粮食产业”进军。
再拾老本行看似无奈，实为明智之举。粮食是关乎民生大计的特殊商品，粮食产业也是永远的朝阳行业。
自2015年起，维维股份就正式投资粮食产业，到2018年，粮食产业已初具规模。即使毛利率不高，但在吸纳新盛集团后，其强大的国资背景是利于维维得到粮油生产的优惠政策的。
▲图源：东方财富网
04：结语
三板斧齐下，维维股份在今年半年光食品分部，就比去年同期营收上涨7.14亿元，而粮油产品在今年更是被单独拎出，6个月主营收入就高达12.59亿元。
思路决定出路，格局决定结局。在品牌纷纷老化的浪潮中，与时俱进是资本不变的主题。
历经盲目跨界、投资失败的洗礼后，悠悠衷心希望维维集团能依靠主业再创销售佳话，“赎回”股份，重返行业之一梯队。
作者简介：悠悠，资深商业财经观察员，提供深度新锐的商界观点，关注行业投资机遇，评析经典案例与人物，为创业者服务。转载请联系原作者授权。
参考资料：
- 《18年转型7次：维维豆奶何时开怀？》来源：极客财经社 作者：李福来
- 《维维豆奶：上市19年市值缩水11亿，昔日央视首个标王瞄准“大粮食”能否再享“欢乐开怀”？》来源：长三角NewBrand 作者：吴澄然 高佳慧
- 《“维维豆奶”为何十六年原地踏步?》来源：北大纵横 作者：北大纵横
- 《维维股份：失去的十六年》来源：三钱二两 作者：三钱二两
- 《维维股份：豆奶市场增量大 潜在规模达500亿》来源：经济观察网 记者：洪宇涵
双沟酒业事件之后，维维股份在投资、并购一途越走越远，但新业务大部分以失败收场，耗时耗力还拖累主营业务发展。最终，维维股份迎来了创始人出局，公司易主的结局。
来源 | 经理人传媒旗下《经理人》杂志
全媒体记者/孙晨
原标题：维维股份“更新换代”
2021年12月8日，维维股份（维维食品饮料股份有限公司；600300.SH）发布一系列高层人事变动公告。因工作原因，崔桂亮、曹荣开、孟召永三人分别辞去公司第八届董事会董事职务，刘淑想、丁金礼分别辞去公司独立董事职务、监事职务。其中，创始人崔桂亮，刘淑想辞职后，将不再担任维维股份的任何职务。
在本次高层“大换血”前夕，维维股份发布公司控制权变更公告，徐州市新盛投资控股集团有限公司（简称：新盛集团）成为了公司控股股东，徐州市人民 *** 国有资产监督管理委员会成为公司实际控制人。
曾经，维维股份凭借着“维维豆奶，欢乐开怀”这句经典广告词红极一时，是家喻户晓的存在，为何又沦落至创始人出局的结局呢？深究根源，与企业上市后激进扩张有着密不可分的关系。易主之后，维维股份又该何去何从？
实控人易主
2021年7月9日，维维集团股份有限公司（简称：维维集团）与新盛集团签署股权 *** 协议，约定通过协议 *** 方式，将持有的维维股份2.16亿股 *** 给新盛集团， *** 价格为4.26元/股，交易对价9.19亿元。
9月16日，维维股份与维维集团签署了《注册商标 *** 合同》，拟以5.73亿元的代价受让维维集团持有的“维维”系列172项商标。
来源/PEXELS
两个月后的11月25日，维维集团出售“维维”系列商标有了新进展，国家知识产权局、香港特别行政区 *** 知识产权署商标注册处等对其中163项商标予以核准，另外9项商标的 *** 申请被驳回，但不会对本次交易产生影响。
同日，维维集团的股权 *** 完成了过户登记手续，并取得了中国证券登记结算有限责任公司出具的《过户登记确认书》，本次股权 *** 尘埃落定。截至公告日，新盛集团合计持有维维股份近5亿股，持股比例为29.90%，维维集团持有维维股份0.5亿股，持股比例为3.01%。
从股权、再到商标的成功 *** ，意味着维维集团基本已经退出了维维股份，而新盛集团成为了控股股东，徐州市国资委成为了实际控制人，宣告了维维股份正式易主。
早在2019年9月，新盛集团以9.55亿元的代价完成了对维维集团持有的维维股份2.84亿股的收购，成为了维维股份之一大股东，持股比例为17%，而维维集团成为第二大股东，持股比例为15.91%。维维股份变更为无实际控制人状态。
根据双方当时签署的股权 *** 协议，新盛集团享有对维维股份董事会三名非独立董事、一名独立董事、一名监事的提名权。此外，新盛集团优先享有董事长的提名权，同时，有权委派财务副总监或财务经理。
从上述协议来看，新盛集团在本次股权交易中处于主导地位。在完成股权交易后，维维股份赵惠卿、张明扬因个人原因申请辞去董事职务，新盛集团提名林斌、任冬第七届董事会候选人。彼时，林斌、任冬分别为新盛集团的董事长兼总经理、党委委员兼副总经理。
在第八届董事会选举中，林斌、任冬继续担任董事职务，林斌还成为了维维股份的董事长。此外，维维股份新增董事万辉，其在新盛集团任投资发展部副经理。同时，在新盛集团担任财务管理部副经理的刘敏成为了维维股份新一任监事。
在新盛集团成为维维股份的控股股东之后，维维股份迎来了新一轮的人事变动。
2021年12月8日，因个人原因，崔桂亮辞去公司董事职务，并辞去第八届董事会战略发展委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会委员职务；曹荣开辞去董事职务，并辞去董事会战略发展委员会委员职务；孟召永辞去董事职务，并辞去董事会审计委员会委员职务；刘淑想辞去独立董事职务，并辞去董事会战略发展委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会委员职务；丁金礼辞去监事会监事职务。
在上述离职人员中，崔桂亮、刘淑想两人将不再担任维维股份任何职务，其他人员仍继续在公司担任其他职务。
一天之后，维维股份董事会提名时博、郭敏、崔秭瑞成为维维股份第八届董事会董事候选人，提名张雷成为公司独立董事候选人，新盛集团推荐马翔为公司监事候选人。上述议案尚需提交股东大会审议。
公告显示，被提名的董事候选人时博、郭敏此前的工作经历多与新盛集团有关，其中时博担任新盛集团党政办公室主任、运营管理部经理，而郭敏担任新盛集团人力资源管理部部长。崔秭瑞自2011年加入维维集团，2021年9月至今在公司担任财务经理。另外，马翔是新盛集团金融拓展部经理。
“大跃进”的败局
维维股份有着悠久历史，1989年豆奶粉试产成功并通过省级新产品鉴定，多年来，维维豆奶（粉）的产品豆奶粉获得荣耀数不胜数，包括荣获国家统计局“中国豆奶大王”“中国豆奶之一品牌”等称号。官网显示，1999年，维维集团年销售收入37.9亿元，利税4.2亿元。
来源/公众号
2000年6月30日，维维股份在上交所上市，募集资金10亿元，同时，维维集团开始实施以“稳定发展豆奶，全面进军乳业”为主要内容的二次创业战略，打造维维乳业。
得益于该战略的实施，维维股份的营业收入实现快速发展。财报显示，维维股份的营业收入从2001年的10.83亿元增加至2006年的34.42亿元，年复合增长率达26%；不过，同期的扣非净利润从9760万元则下降至6459万元，累计下降幅度34%，已经陷入了增收不增利的困境。
2006年11月，维维股份进军白酒行业作为战略性投资，以8000万元代价收购了江苏双沟酒业股份有限公司（简称：双沟酒业）38.27%股权，并成为该公司之一大股东。在后续增资扩股中，维维股份认缴金额为3595万元，持股比例变更为40.60%。
2009年9月，维维股份将持有的双沟酒业股权 *** 给了宿迁市国丰资产经营管理有限公司，交易对价3.98亿元。从收购再到出售，维维股份从双沟酒业获得的投资收益达2.82亿元，投资回报率高。
在当年，维维股份出售双沟酒业的投资收益为2.54亿元，让其净利润达到上市以来的更高点2.2亿元，同比增长率为334.52%，不过，维维股份的扣非净利润为亏损0.55亿元，其主营业务仍旧不甚乐观。
多年之后的今天，再来回首投资双沟酒业事件，虽然让维维股份赚得盆满钵满，但是这也彻底激发了维维股份的“野心”，从此在投资、收购的道路上越走越远，逐渐迷失“自我”。
进军煤业。2009年4月，维维股份以1.96亿元代价收购了乌海市正兴煤化有限责任公司51.001%股权。一年之后，维维股份以1.8亿元的代价收购正兴煤化余下49%股权，持有正兴煤化100%股权，后更名为内蒙古维维能源有限公司（简称：维维能源），标志着维维股份正式进入资源类产业。
到了2011年9月，维维股份通过正兴煤化收购了乌海市西部煤化工有限责任公司100%股权，交易对价为现金3.9亿元。
进军白酒产业。在2009年10月，维维股份用变更的募集资金3.48亿元收购了湖北枝江酒业股份有限公司（简称：枝江酒业）51%的股权，标志着维维股份进入白酒产业。后于2013年进一步增持枝江酒业20%股权，交易对价为2.4亿元。
此外，2012年，维维股份以投资新设方式成立了贵州醇酒业有限公司（简称：贵州醇）、楚天酒业有限公司（简称：楚天酒业），投资金额分别为3.57亿元、0.5亿元，合计4.07亿元，并纳入当年合并报表。次年，又以668万元代价收购了徐州天杰酒业有限公司（简称：天杰酒业）100%股权。
进军房地产。2011年，维维股份投资新设多家与房地产业务相关的企业，包括银川维维置业有限公司、徐州市维维万恒置业有限公司、郑州维维置业有限公司，维维股份在当年新增房地产分部，但房地产业务尚未形成经营。两年后，维维股份投资设立徐州维维中财置业有限公司，投资金额为8000万元，持股比例为80%。
进军茶业。2013年12月，维维股份收购了湖南省怡清源茶业有限公司（简称：怡清源）51%股权，交易对价7650万元，首次进入茶产业。后于2016年进一步收购，交易对价0.24亿元，持股比例增加至69.34%。
进军储运。2015年6月，维维股份以土地及房屋等资产作价出资1亿元设立全资子公司江苏维维粮食储运有限公司；12月，维维股份又以现金出资1亿元人民币设立全资子公司信维（正阳）粮油储运有限公司。此举标志着维维股份进入储运行业。
由此，维维股份的报告分布在不断变化，例如2011年有食品分部、酒分部、煤矿分部、焦炭分部、房地产分部、其他分部等6个分部，2013年新增茶分部，煤矿分部、焦炭分部合并成煤焦炭分部，2016年又新增储运分部，合计共7个分部。这些报告分部代表了维维股份业务的组成情况。
投资、收购而来的多项业务让维维股份规模进一步扩大，营业收入从2009年的28.39亿元增长至2012年的58.10亿元，累计增幅104.65%，此后营业收入连续下滑至2015年的38.88亿元，累计降幅33.08%。
在此期间，维维股份的扣非净利润情况则不甚乐观。梳理来看，2009年至2015年，维维股份扣非净利润亏损金额达0.2亿元，主要是2009年、2013年合计亏损2.58亿元所致（见图表1）。
历经多年的发展，维维股份新增业务的发展现状如何呢？
白酒方面，2015年至2020年，维维股份白酒产品的营业收入从12.72亿元下降10.27亿元至2.45亿元，累计下降幅度65.41%。具体来看，贵州醇在2015年至2017年，累计净亏损达1.5亿元，维维股份在2018年将持有的55%股权全部 *** 给维维集团，交易对价2.75亿元。
枝江酒业在2015年至2019年期间亏损0.72亿元，维维股份在2020年将枝江酒业的全部股权（71%） *** 给江苏综艺控股有限公司，交易对价为4.62亿元，较其收购时的5.88亿元大幅缩水1.26亿元。另外，楚天酒业、天杰酒业的结局分别为注销、 *** 。
茶产业方面，维维股份茶类产品营业收入从2015年的0.8亿元下跌至2020年的0.43亿元，累计下降幅度46.25%（见表5）。在此期间，怡清源累计亏损逾200万元，2021年中报中，其再次亏损291万元，经营情况不容乐观。（见图表2）
此外，维维股份的房地产业务、煤炭业务早已成为过去。其中，房地产业务在2016年以1.99亿元的对价出售给了维维集团；而维维能源100%股权在2013年出售给了鄂托克旗新亚煤焦有限责任公司，交易对价7.2亿元。
理所当然，激进的扩张让维维股份资产负债率增长迅猛，从2010年的45.91%增长至2019年的68.65%，2020年有所下滑，下降至55.09%。在此期间，维维股份的财务费用增长更加迅猛，2010年至2020年的利息支出费用高达18.5亿元，自2012年之后该费用的支出更低为1.6亿元，更高为2.24亿元，严重侵蚀利润，由此不难想象维维股份的有息负债规模。（见图表3）
综合来看，维维股份多年来通过投资、收购而增加的新业务基本以失败告终，这不仅消耗了企业大量资金，而且还拖累了主营业务，影响公司固体饮料、植物蛋白饮料业务的发展。
有望重新崛起
在新盛集团成为维维股份之一大股东之后，维维集团对维维股份的非经营性资金占用被爆出，这或许与前文中提及新盛集团有权委派财务副总监或财务经理有着密不可分的关系。
2017年至2019年半年报，维维集团对维维股份的非经营性资金占用金额分别为7.03亿元、8.97亿元、11.54亿元，合计占用27.54亿元，这部分资金主要用于偿还银行贷款，目前已经全部还清。
因为资金占用，维维股份、维维集团分别被罚款50万元、60万元，维维股份的相关责任人被予以警告，并根据违法情节轻重被处以5万至30万元罚款。
虽然资金占用问题得以解决，但背后暴露出维维股份的内部控制存在重大缺陷，在2020年报中，立信会计师事务所对维维股份出具否定意见的内部控制审计报告，让维维股份自4月27日起被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST维维”。不过，伴随新盛集团的入主以及维维股份董事、监事、高管等的人事变动，上述内部控制问题或许有望得到有效解决。
事实上，自从新盛集团入主之后，维维股份的主营业务盈利显著改善。2020年，维维股份扣非净利润为0.61亿元，结束了此前连续三年亏损的情况。（见图表4）
2021年前三季度，维维股份营业收入为32.58亿元，同比下滑16.10%，其中主要是因为枝江酒业退出合并报表、粮食初加工产品收入减少所致。不过，维维股份同期的扣非净利润实现大幅上涨，为1.67亿元，同比大幅增长330.07%。另外，上市多年以来，维维股份的扣非净利润没有超过1.67亿元。
2020年，维维股份制定“产业双百亿带动千亿级产业集群”发展战略规划，即，争取粮食、食品饮料产业双双过百亿，在徐州打造一个千亿级粮油食品产业集群，这是新盛集团入主维维股份提出的重要发展规划。
具体到经营计划，维维股份实施1+N战略，保持公司在豆奶行业的领先地位，加 *** 饮产品以及大苦荞片、水果谷物燕麦片、红豆薏仁粉、山药黑米粉等新产品的市场推广力度。同时，在新盛集团的赋能下，维维股份将按照“集中资源，发挥优势，统一管理，分类运营”的原则有序推进粮食产业（包含粮食收购、仓储、加工、贸易业务），不断拓展产业链、提升价值链。
从经营战略来看，维维股份聚焦在“大粮食、大食品”两大板块，具体到产品则对应固体饮料、植物蛋白饮料、粮食产品初加工产品，而酒类产品已退出历史，茶类产品未被提及，但从维维股份坚持利润优先这点来看，而清源茶亏损加剧来看分析，难逃被抛弃的命运。
事实上，固体饮料、植物蛋白饮料自上市以来一直是维维股份的重中之重，而粮食产品初加工产品则是近年来发展最为迅猛的业务。
财报显示，固体饮料、植物蛋白饮料、粮食产品初加工产品是维维股份业务的重心之重。其中固体饮料的营业收入从2018年的16.77亿元增加至2020年的17.51亿元；同期粮食板块则从20.15亿元增加至21.22亿元；而植物蛋白饮料则从5.03亿元下降至4.4亿元，有所下滑，但总体保持稳定（见图表5）。
由此可见，实施“双百千亿”战略规划的新盛集团，显然是认识到维维股份固体饮料、植物蛋白饮料、粮食产品初加工产品等业务版块的优势，而为了这些业务得到进一步发展，维维股份在经营过程提出了四大战略，包括实施产品差异化战略、品牌化战略、人力资源战略、产品研发战略。其中，产品差异化战略包含产品质量、包装、功能差异化，即，坚持以质取胜、提升包装品质、研发推出适合特定群体、补充营养的产品。
2020年及2021年前三季度，维维股份主营业务的盈利情况改善明显，说明新盛集团入主后实施的战略取得良好开端。后续，维维股份能否持续向好，还需要时间验证。
全国人大代表崔桂亮：建议打造国际级粮食企业集群来源:中国网
“ *** 工作报求真务实，很接地气，每项工作落地有声，照这个路径发展下去今年的经济发展不会差，中国的未来会更好。我作为企业界代表对中国经济充满信心，我们会全力以赴把实体经济做大做强。”全国人大代表、维维集团董事长崔桂亮在江苏代表团全体会议上表示。会上崔桂亮建议把以徐州为中心的粮食产业上升为江苏省省级发展战略，打造出一个国际级的粮食企业集群。
崔桂亮指出，大家之所以记住了有三十年历史的维维豆奶，并对“维维豆奶欢乐开怀”这一句话印象深刻，是因为维维集团使用的大豆是一级的，豆奶是健康的。崔桂亮强调，维维集团是粮食企业，对粮食有着特殊的感情，这么多年一直围绕“从田间地头到餐桌”的粮食产业链在努力，但是单凭一个企业，势单力薄，建议把它上升为江苏省省级发展战略，通过“ *** 国资引领、金融做后盾、优质品牌企业入围”，打造出一个国际级的粮食企业集群，为振兴苏北经济发挥长效作用。
“江浙沪是个大市场，是以金融业、现代服务业、高端制造业为主的发达地区，但缺粮食。以徐州为中心的淮海经济区，是以传统制造业、农业、粮食产业为主的相对经济落后地区，缺钱。但以徐州为中心的淮海经济区是国家小麦主产区，产量占全国的60—70%，是货真价实的面袋子。黄金水道大运河把徐州和长三角连在一起，完全可以实现南北互补、分工合作，同时也带动了苏北经济的共同发展”，崔桂亮表示。
“中国缺少国际级的大粮商，只有国际级大粮商的不断涌现，中国的粮食产业才能健康的发展”，崔桂亮表示，目前维维集团在徐州已经做了一个大型粮食综合体，现在要推行的是把农户或者农村合作社的粮食直接从地里收购，进入到集团的大型储备库，然后进行深度加工厂，小麦进库后自产面粉，面粉延伸链条可以生产拉面、面包、糕点，最后生产出来的产品直接送到城里的中央厨房，出售给千家万户。
“消费者也越来越关注高质量食品、健康食品。现在50岁以上的人，好多都存在着“三降一补”问题：降血压、降血糖、降血脂、补健康，这和我们吃的是否健康有直接关系”，崔桂亮表示，粮食产业的健康发展是食品安全的根本保证。(记者 陈琼)
荒唐！欠税2亿？！都怪不务正业“闪”了腰文/Doris
卖房增业绩，是很多上市公司年底惯用的 *** ，不过，对于这种公司，股民都有点“瞧不起”：业绩是上来了，但是卖房变现跟公司未来发展，有什么关系？
不过，对于一些靠拆迁款“发家致富”的“天选之子”，大家往往还是羡慕居多。
比如说上个月拿到近26亿拆迁款的广州浪奇，再比如曾经的豆奶大王维维股份。
不卖豆奶的“豆奶大王”
2019年的尾巴上，维维股份拿到了一笔拆迁款。
1月2日，维维股份发布公告，由于城市规划需求，徐州市鼓楼区人民 *** 将征收子公司维维六朝松面粉产业有限公司下淀厂区地块改造项目范围内的房屋。
以12月28日为基准日，评估总值为1.42亿，但最终经双方协商确定征收补偿为1.5亿。
维维六朝松本次被征收的土地、设备及地面附着物等账面净值仅2608万，其中土地净值1045万，房屋及设备净值1563万，因此本次收储维维六朝松将产生资产处置收益9294万，增加维维股份净利润8532.82万。
这个年底大红包虽然没有浪奇的26亿那么多，但也基本等于一年的业绩了。
只是，刚拿到的拆迁款还没捂热，一盆冷水就从天而降。
1月10日，维维股份又发布了一份公告：2015年以来主营酒类产品的子公司枝江酒业漏缴税款及滞纳金合计1.96亿，虽然目前已全数缴清，但将全部计入2019年损益。
这样一来，拆迁款还不够用了。2019年前三季度，维维股份归母净利润为9285万，加上本次拆迁款，大概一算也还有接近2000万缺口。
也就是说，2019年，公司最终能否盈利，都还是个未知数。
2019年这种“拆东墙补西墙”对维维来说不是个例，2018年，维维股份靠着处置股权和资产才勉强盈利6472万，扣非净利润实际亏损2876万，更有意思的是，2018年受股市行情影响，维维股份炒股也正好亏了8619万，这样来看，利润起起落落，全是受非经常性损益控制，谁还会觉得这是家卖豆奶的公司？
“豆奶大王”的光辉岁月
但是，曾经，维维绝对称得上是中国的“豆奶大王”。
1992年，维维豆奶面世，这种外观类似奶粉的小包装冲泡型豆奶，一经推出便拿下70%的市场占有率，当即成为豆奶业的绝对龙头。
以形态取胜的维维股份越发壮大，还成为其所在的江苏省徐州市铜山区税收大户，每年上缴的税款占铜山区总体税收的一半。
成为当红“炸子鸡”后，维维豆奶掌舵人崔桂亮并没停下步伐，为开拓销路，让产品向更遥远的市场，他打起了广告营销的主意。
之一投，崔桂亮不敢轻举妄动，只拿出10万元“试水”，买断90年代热播电视剧《渴望》的特约播映权。没曾想《渴望》收视暴涨，广告语“维维豆奶，欢乐开怀”也因此响彻大江南北。
得益于广告宣传，1994年，维维豆奶销售额高达5个亿。
由此来看，快消品的成败与否，确实与广告宣传息息相关。
尝到甜头的崔桂亮，再次把目光瞄准到央视广告上。
同年年底，崔桂亮以1个亿拿下了1995年央视黄金时段广告，借着央视的名气，面世仅5年的维维豆奶，创下13亿元的销售神话。
即使是1998年的金融危机，维维股份营业额猛跌9亿，但仍不影响维维豆奶在接下来的7年里，登顶市场同类产品的头把交椅。
2000年上市，维维融资超过10亿元，当年市值约66亿元，一度被列为行业典范。
当然，上市也带来了维维股份的焦虑：由于产品结构过于单一，维维高层开始担忧自己是否已经摸到行业的天花板，要不要走多元化发展道路？
多元化向左 专一化向右
一语成谶。
其实，许多产品单一化的企业都会考虑走多元化发展道路，毕竟如果能多一种拳头产品，就能多一种保障。
维维股份当然也这么想，但是就是这个念头，决定了维维股份接下来十多年略为魔幻的发展轨迹。
自2000年在上交所上市以来，维维股份曾多次试图寻求多元化发展道路，先后涉足牛奶、白酒、煤矿、金融、茶叶、房产等行业，但诸多跨界之举收效甚微。
2006年，公司以8000万元获得江苏双沟酒业38%股权，2009年增持至40.6%，后因宿迁整合当地白酒企业，维维股份不得不忍痛割爱；
2007年，维维股份进军房地产领域，联合中粮成立房地产公司，但随后发展不顺选择退出；
2008年，与同济大学博导朱文斯合作成立上海佑安生物技术公司，试图在生物制药领域分一瓢羹；
2011年，维维股份收购了一家煤化公司，次年该公司巨亏2000万元；
2013年，维维股份开展茶类业务，以7650万元收购了湖南省怡清源茶叶有限公司51%的股权；
不仅如此，维维股份还频频染指金融和投资等领域。
2015年左右，公司已成为一家横跨多个行业、拥有众多非食品业务的食品业上市公司。
但是，疯狂跨界并未让公司出奇制胜。期间豆奶粉主业收入增长几乎停滞，白酒、植物蛋白饮料、食用米面油、房地产及茶业板块等收入全线下降。
等不到维维的植物蛋白饮料行业
多元化发展不力的情况下，维维股份终于在2015年就调整发展战略，不断剥离包括矿业、地产、酒业等资产，宣布回归主业，此后 “大农业、大粮食和大食品”战略，每年都会出现在年报中。
时间不等人，在维维股份“不务正业”的几年里，豆奶及其所属的植物蛋白饮料行业的发展却发生了天翻地覆的改变。
《2019-2025年中国植物蛋白饮料行业发展前景预测及投资战略研究报告》显示，维维的市场占有率仅有0.51%。
更心酸的是，维维股份在1997年就达到了更高的13亿元年销售总额，同为上市公司的承德露露，当时的营业收入还不到维维股份的1/2。
不过，这么多年过去了，承德露露到2018年的年销售总额已经达到21.22亿元，净利润高达5.49亿元。
当年营业收入是承德露露2倍的维维股份，2018年的豆奶业务总营收只有16.7亿元，植物蛋白饮料营收5亿，公司的净利润不足1亿。
值得一提的是，作为维维股份回归主业重要一环的“植物蛋白饮料”，2018年毛利率只有13.69%，并且已经连续多年呈下降趋势，即使更高时也只有20%左右，而A股同样以植物蛋白饮料为主业的承德露露2018年毛利率则高达51.4%。
维维集团曾在2018年透露，植物蛋白饮料作为维维豆奶的创新品牌，未来3至5年将重点投入研发和营销，但从2018年年报来看，该项营收依然处于负增长。
此外，从维维最新的三季报来看，四类主营产品的销售收入纷纷下滑，导致公司前三季度扣非净利润直降71.91%。
维维何去何从？
业务遇到困难，维维的现金流也感受到了压力。
2019年12月14日，维维股份发布公告称，公司股东维维集团已将持有的2500万股公司股份质押给中国工商银行股份有限公司徐州泉山支行，质押手续已于12日办理完毕。
经统计，本次质押完成后，维维集团所持公司股份已累计质押2.50亿股，占其持股的94.05%。
维维集团质押九成所持股份，或与维维股份的流动资金贷款过高有关。
跨界失利的维维股份却还在被“债务后遗症”困扰着，截至三季度末，维维股份尚有49.91亿流动负债待还，其中短期借款有36.76亿，还有3.04亿的应付账款等，而同一时间流动资产账面价值只有44.75亿，甚至不足以覆盖全部流动负债。
近年来维维股份的偿债能力也是日渐下滑，速动比率从2008年更高时的1.09一路下降，虽然2015年后略有回升，但更高也不过只有0.58，远不达标，而同时资产负债率也在一路飙升，从2008年的35%上升至64.8%，压力不小。
总结：按理说，维维股份有着难以比拟的先发优势，但是历经盲目跨界、投资失败之后，再回到主业之时，才发现已经被同行甩在了后头。不管是从业务还是资产负债来看，维维股份都在面临不小的困难。
随着国民生活水平的提高，早餐饮品也越来越丰富。从以前的稀粥豆浆到如今的牛奶果汁，消费者有了更多的选择性。尤其是乐利包技术在国内的普及，让牛奶成为日常生活中不可或缺的营养饮品。
牛奶行业的蓬勃发展，令传统固体冲调市场黯然失色，逐渐淡出大众视野。近年来，高乐高、卡夫果珍、香飘飘都开始失宠，豆奶粉更是沦为“老年”产品，难受年轻人喜爱。
近期国内“豆奶粉大王”维维股份发布了年中财报，2023年上半年营收20.09亿元，同比下降3.86%；归母净利润6150万元，同比增长 23.78%，可谓是喜忧参半。
自2021年新盛集团成为维维股份的控股股东之后，一直在进行瘦身调整，试图拯救产业庞杂的豆奶大王。但时至今日，维维股份的业绩发展仍然没有明显的质变。虽然上半年利润有明显提升，但是何时摆脱多元化转型的困境仍然未知。
不务正业，花式跨界
两年前的维维股份正值多事之秋。2017年至2019年期间，其控股股东维维集团三年间违占资金高达27亿元，被 *** 立案调查。2021年4月维维股份突变为“ST维维”，未来发展岌岌可危。
三个月后，有国资背景的新盛集团以9.19亿元取得维维集团持有的维维股份2.15688亿股份，持股比例增至17%，成为其之一大股东。同年9月，维维股份以5.73亿元受让维维集团172项“维维”系列商标；12月维维股份董事会大换血，创始人崔桂亮退出，这也标志着维维集团失去了对维维股份的主导权。
自新盛集团入主之后，实行了一系列调整方案。2021年维维股份资产负债率从2019年的68.65%下降至40.16%，扣非净利润2.23亿元，同比增长259.54%。在不到一年的时间里便摘下了ST的帽子。
不过也可以看到，从2021年至今，维维股份在利润上有所改善，但营收却一直呈下降趋势。2020年至2022年，其营收分别为47.99亿元、45.68亿元和42.22亿元。营收规模难以扩大，这也说明维维股份多元化的恶果短时间内难以解决。
自2000年在上交所上市后，维维股份便开启了多元化发展之路。从豆奶粉进军到乳业，之后便一发不可收拾。在20多年的时间里，维维股份的产业涉及物流、婴儿食品、焦炭、煤矿、白酒、茶业、房地产等多个领域。
几乎在上市后的每一年都在布局新赛道，然而事实证明，隔行如隔山。在这些领域里，维维股份都铩羽而归。其中跨界白酒虽然短期取得了非常不错的成绩，但仍旧没有逃脱失败的结局。
2006年维维股份入股双沟酒业，两年的时间里获利丰厚。从此便一头扎进白酒赛道里。2009年以3.48亿元拿下枝江酒业51%股权，2012年又以3.57亿元收购了贵州醇51%的股份。在白酒赛道上，维维股份投资了近10亿元之巨。
当然白酒产业也给其带来了短暂的辉煌。2010年至2013年，白酒超过豆奶粉成为之一大产业支柱，贡献了主要的利润来源。然而随着三公消费政策的出台，加上内部管理层频繁换帅，产品定位不清晰，导致其白酒生意急转直下。
2020年白酒营收已经降至2.45亿元，与2011年22.55亿元的营收相比已经少了20多亿元。为了及时止损，维维股份不得不 *** 了贵州醇和枝江酒业的股份。
虽然多元跨界的失败，从财报上看，并未给其带来巨额亏损。相反售出的资产还带来了盈利，但是庞杂的多元布局，早已让维维股份从里到外伤到了根本。
产业结构亟待调整，千亿粮仓尚需时间
早在2015年，维维股份就提出了“大农业、大粮食、大食品”的发展战略。以农业粮食为基础，从上游产业链解决白酒、豆奶赛道的成本问题，促进两大赛道的发展。
想法虽好，但随着白酒产业的没落，发展战略也就变成了“粮食+豆奶”的双核心。不过各种跨界投资的失利，导致维维股份的产业结构急需调整。
从某种角度讲，维维集团在脱身之后，留给新盛集团的是一个“烂摊子”。尽管在近两年里，新盛集团一直在做“减法”，试图以粮食产业为基石，打造千亿粮食产业集群，将维维股份拉回正轨。但现实是粮油米面的生意并不好做。
在今年的上半年财报中，维维股份旗下的六朝松面粉净利润-1483.3万元、维维粮仓储运净利润333.41万元、负责大米加工的汤旺河农业净利润-157.41万元。不难看出从2014年开始布局至今，粮食产业大部分还处在亏损之中。
同时在营收上，粮食产业也没有跑出速度。2019年至2021年其粮食产业营收分别为20.55亿元、21.22亿元和21.38亿元。2022年营收更是下降至16.7亿元，同比减少了21.9%。粮食产业不见起色也说明维维的千亿粮仓梦其实面临着很大的困境。
首先，目前粮食产业营收已经超过豆奶，成为之一主业，但是毛利率极低。2020年至2022年，其粮食产业的毛利率一直维持在3%左右，很难成为利润增长点。
值得注意的是，近年来粮食价格上涨，像金龙鱼、西王食品、深粮控股等粮油巨头的业绩都出现了亏损。可想而知维维股份的粮食路并不好走。
其次，从发展路线来看，维维股份是想打造一条收购、仓储、加工、贸易全产业路线。目前在江苏、黑龙江、河南等地建立了小麦、大豆、稻米和玉米生产仓储基地，在粮食深加工领域初具规模，但在自主品牌之路上还很薄弱。
很明显，维维股份并不想只做一个“粮商”，而是想成为金龙鱼、金沙河一样的餐桌企业，打造像“维维豆奶”一样的全国性品牌。但是目前其自主品牌比较有名的只有六朝松面粉，销售范围还只限于江苏等华东地区。
即使六朝松已经成为全国面粉50强企业，颇具实力。但离一线品牌还差很远。想要扩大营收，维维股份就要扩大渠道和营销，为自己的粮油品牌造势。但以其目前的资金状况显然不太现实。所以无论是在粮食加工、大宗交易还是自主品牌，维维的粮仓事业都需要长时间的沉淀。
重回豆奶赛道，还能讲出好故事吗？
经过20多年的上市之旅，维维股份兜兜转转又重新回到了豆奶赛道。其实从一开始，豆奶就是维维股份的基本盘。从利润上讲，固体冲调业务才是它的“现金牛奶”。
想要做大做强，短期内还是要依赖豆奶产业。但关键是现在的豆奶赛道，早已不是维维一家独大的局面。在长期多元跨界的过程中，维维股份也错过了豆奶的更佳发展时期。
“维维豆奶，欢乐开怀”的广告语相信大家都不陌生。提起豆奶，消费者首先想到的肯定是维维。方便的袋装豆奶粉，对于很多70、80后来说是儿时美好的回忆。然而随着消费升级加之豆浆机等小家电的出现，维维豆奶的光环逐渐消失。
在早期的植物蛋白饮料行业中，维维可以说是一骑绝尘。彼时的露露、六个核桃都还在萌芽阶段，远不能和维维相提并论。但随着植物蛋白饮料市场由固态转为液态，以及全民自制豆浆时代的开启，维维豆奶的市场份额一降再降。
传统豆奶粉有着明显的季节属性，液态豆奶才是发展趋势。维维股份并不是没有意识这一点，在2017年就推出了素豆奶和经典豆奶等液态产品。值得注意的是，在这一年达利旗下的豆本豆也正式上市。然而多年之后，豆本豆成为液态豆奶的领头羊，而维维却几乎没有存在感。
据数据显示，2022年国内液态豆奶市场中，豆本豆以20.7%的市场份额位居之一，维他奶、唯怡紧随其后。即便是伊利、蒙牛在液态豆奶领域都要比维维的市场份额高。维维股份之所以在液态豆奶上失利，根本原因就是产品老化，缺乏创新。
近年来维维股份虽然推出了坚果豆奶、燕麦奶、中老年高端植物营养粉等新品，丰富了产品矩阵。但实际上维维仍然处于自己的舒适区，在新品研发上原地踏步。
据财报显示，2020年至2022年其研发费用分别为351万元、336万元和388万元，在同行业上市公司中几乎属于垫底的存在。纵观近十几年的财报，可以看出维维股份并不是一个重研发的企业，骨子里依旧想走捷径。
例如2021年10月，维维豆奶和颐和园联名，正式进军奶茶领域，并喊出了万店计划。此举可以认为是维维在年轻化迈出的之一步，同时可以和自身精制茶业务协同发展，但是如今奶茶赛道内卷严重，豆奶奶茶店可能讲不出好故事。
一个企业想要长久发展，要么把一件事做精，引领行业发展趋势，保持无人可比的状态；要么谋求多元化发展，强壮产业结构，在市场竞争中提高抗风险性。从战略上，维维股份一开始的多极发展并没有错。但是贪心却令其“捡了芝麻，丢了西瓜”。
目前在新盛集团控股后，其发展思路已经非常清晰。围绕“粮食”布局，把物流、豆奶、茶业等产业紧密联结，打造产业链完整的食品帝国。想法虽好，但在如今日新月异的商业市场中，没有产品力就没有竞争力，所以维维股份想要重新出发，年轻化和产品创新是不可逃避的问题。（文/虞尔湖 来源/于见专栏）
