豆油2109，豆油2109外盘

牵着乌龟去散步万象 2024-11-27 17 0

豆油平台震荡，等待趋势指引

进入本月下半月，国内豆类油脂等相关商品价格上涨力度减弱，豆 *** 情涨两天跌两天的反复波动，Y2109合约于8800-9100点区间内反复震荡，构筑平台，有点类似5月上半月的宽幅震荡市，这种行情使得淡季下的现货经销商极其难做。

结合现货市场参考，截至7月23日上午，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9262.5元/吨，当日大连地区约9230元/吨、天津地区约9250/吨、日照地区约9250元/吨、广州地区约9270元/吨左右，防城港地区约9270元/吨左右，各地较一周前价格基本持平，主要在于每日涨跌连续调整。中国粮油信息网辛显明在此聊聊近期市场热点素材，并继续在行情临界点位置提示风险和关注点。

美豆干旱夹杂降雨炒作

CBOT大豆7月23日收低，交易商称，因预报称未来几周气温下降、降水增多。今年夏季北美洲干旱天气是主旋律题材，不过降雨炒作也已近一周，CBOT11月合约期价已从7月19日的14美元/蒲上方跌至23日的14.48美元/蒲左右，这在进口成本方面抑制豆类油脂大宗商品，尤其更打压我国粕类市场。

据美国一分析师称，美国未来十天的气象预报显示天气依然非常炎热干燥，但是未来11到14天的气象预报显示天气可能出现变化。我们知道，在各类题材炒作中，美豆种植区的天气炒作，算是每年热点中的一个玄学板块，其变化之快、甚至美方观点的前后矛盾都是令人直拍大腿。前日可以说气候干旱影响作物，后日也可能解释说降雨降温不利于作物生长，不讲道理。那既然今年天气干旱，我们也只好奠定美新豆优良率不及同期的偏好基调，偶尔降雨炒作令期价调整，在供应忧虑方面支撑豆类油脂。同时南美洲也因缺少降雨，巴西、阿根廷港口水位下降，大豆货轮减重约1万吨，运力下降。

需要关注的是，6-7月为美新豆着重天气炒作阶段，随着美豆不断生长和单产数据的不断修正，后期天气炒作的影响力将逐渐下降，需警惕美豆秋季回吐夏季过分炒作干旱涨幅的可能。

马棕方面题材强劲

7月23日，马来BMD毛棕期货涨超3%，周度棕榈油上涨2.9%，实现2020年6月中旬以来最长的周线连涨，受主要买家印度的强劲需求和国内出口税参考价格下调推动。由于印度6月29日称将毛棕基础进口税从15%下调至10%为期三个月，6月30日印度再称恢复允许进口24度精炼棕榈油和33度精炼棕榈油，利于马棕提高需求预期。MPOB在7月23日称马来维持8月毛棕榈油出口关税在8%不变，但是调低了用来计算关税的出口基础价格，意味着棕榈油出口成本下调。

同时南马棕果厂商公会(SPPOMA)的数据显示，7月1-20日马来棕榈油产量环比减少5.45%。作为对比，7月1-15日的产量环比减少3.50%。另外纽交所美原油期价于7月23日向上触及72美元/桶，因市场预期需求复苏将导致全年原油供应紧张，完全收回周初下跌失地，在生柴方面支撑棕榈油板块。而马棕期货连续走强，又间接提振国内油脂板块。

综上所述，现阶段的外围油料市场题材多空交织，北美洲作物干旱天气主旋律下偶有降雨炒作，天气热点较为另类无法预判，需警惕随着后期美豆单产数据逐步修正之后，会否回吐干旱炒作的过分预期；马棕方面题材强劲，需求预期提高，且产量增长幅度仍旧受限于劳工问题，库存逐步重建但进程偏慢，短期支撑内盘油脂。

而现阶段国内豆油基本面仍缺乏亮点，暑期终端市场需求下降，下游反映走货放慢，随着大豆到港和油厂压榨，豆油商业库存逐周缓增至95万吨左右，港口基差略有下滑，主流基差在09+350左右。港口豆棕现货主流价价差较小，且行情反复波动，棕榈油市场也多刚需购销，棕榈油基差还有一定下调空间。

经过6月近半个月的下跌，6月下旬筑底，7月份豆类油脂也已反弹上涨半个月，Y2109合约已触及9000点整数关口，已达到此前笔者对赌6月底美豆季度报告利空出尽转而反弹的心理目标预期，此时多方资金和机构对豆油关注度已然提升，风险度提高，波动幅度也将变大。短期连盘豆油将继续在8800-9000区间平台高位宽幅震荡，等待均线支撑上移后，根据新的热点趋势来重分方向。关注后续天气炒作、马棕高频数据及国内外基本面消息，目前还未确认油脂回落，临界点位置注意风控，现货商可随用随采，观望市场给出下一个阶段趋势。

?今日份的油粕理论成本

今日份的油粕理论成本

2021年3月27日星期六

CME-CBOT05月收盘 1401.50 美分

人民币离岸汇率CNH (100美元) 653.58 元

大豆到岸美元价 570.04 美元/吨

大豆压榨成本 4282.78 元/吨

大连商品交易所豆油2109 8100.00 元/吨

大连商品交易所豆粕2109 3419.00 元/吨

大豆压榨利润 -2.27 元/吨

基于豆油的豆粕成本 3421.88 元/吨

基于油粕比的豆粕成本 3420.81 元/吨

基于油粕比的豆油成本 8104.30 元/吨

基于豆油的豆粕成本基差 2.88 元/吨

基于油粕比的豆粕成本基差 1.81 元/吨

基于油粕比的豆油成本基差 4.30 元/吨

本表的使用说明：首先是“大豆压榨利润 ”，与昨日的数据对比，你可以知道理论上今天市场上价格应该涨多少或跌多少；基于油粕比的基差与昨日的数据对比，则能知道豆粕与豆油基差应该涨多少或跌多少。

特别说明：由于计算成本，各自使用的参数会有差异，所以，以上数据未必准确，仅供各位参考，切勿作为入市的唯一依据。

今日份的油粕理论成本

今日份的油粕理论成本

2021年4月23日星期五

CME-CBOT07月收盘 1514.50 美分

人民币离岸汇率CNH (100美元) 649.33 元

大豆到岸美元价 615.23 美元/吨

大豆压榨成本 4585.03 元/吨

大连商品交易所豆油2109夜间收盘 8688.00 元/吨

大连商品交易所豆粕2109夜间收盘 3645.00 元/吨

大豆压榨利润 -11.32 元/吨

基于豆油的豆粕成本 3659.33 元/吨

基于油粕比的豆粕成本 3654.02 元/吨

基于油粕比的豆油成本 8709.50 元/吨

基于豆油的豆粕成本基差 14.33 元/吨

基于油粕比的豆粕成本基差 9.02 元/吨

基于油粕比的豆油成本基差 21.50 元/吨

特别说明：由于计算成本，各自使用的参数会有差异，所以，以上数据未必准确，仅供各位参考，切勿作为入市的唯一依据。

李吉祥工作室：3月25日短线操作策略

铜，66000跌破直接做空，观察65900,65800,65700,65500,65300,65200,65000等等，必须少做。

镍，如果价格继续下行冲击120000，选择119800跌破短空，提前入场必须少开，观察119500,119200,119000,118800,118500,118000等等。关键点位还是118000，也可以直接等后期118000跌破再空。

橡胶，下方13880跌破做空，观察13800,13700,13500等等。

螺纹，4823少量做多，观察4830,4850（重要），4880,4900等等。下方暂时不动。

白糖，短线5435少量做多，观察5440,5450,5470等等，站上5470直接看5500。点位空间一般，少做。

棉花，14800跌破短空，观察14700点位，冲击14700主动减仓，下14700看14500点位。

焦炭，下2100选择2097跌破继续做空，观察2088,2080,2070,2055,2050等等。从2050-2000难度越来越大，随时有快速反弹的风险。

豆油2109，豆油2109外盘-第1张图片-

PTA，上方4500附近压力明显，要么4550突破做多，要么短线4492提前做多一次，观察4500,4520,4530,4550等等。站稳4550看4600点。上方4500附近容易震荡，必须少做。

PP，开盘后迅速减仓，当前位置没法动。上方9033可继续短线做多，观察9050,9070,9080,9100等等。下方还是得看8800能不能下去，8780跌破继续做空，观察8770,8750，8720,8700等等。

沥青，短线2880突破做多，观察2890,2900,2920,2930,2950等等。

乙二醇，上方5200突破继续做多，观察5220,5230,5250,5280,5300等等。

液化气，没法动，放弃。

铁矿，后期重返1100点，选择1105突破做多，不提前入场，当前还是1000-1100震荡。

豆油2105合约，可以尝试9284短多，止损9270就行，观察9300,9320,9330,9350,9380,9400等等。看看能不能增仓上行。

豆油2109合约，上方8532开仓做多，观察8550,8580,8600,8620,8650,8700等等。

棕榈，直接等8172做多，观察8180,8200，站上8200观察8220,8250,8300等等。

生猪，后期30000以上找机会做多，当前位置多空都无法参与。

鸡蛋，提前入场也得4500以上，当前位置向上就是4433到4450,4450到4470，空间组合一般，容易反复止损。

苹果2105合约，上方5150附近压力明显，如果提前入场，5133做多看5150,5155,5170,5200，这个排列一般，减仓上行难度大。

苹果2110合约，上方6350突破做多，而且很难一次上去，观察6370,6380,6400,6420,6450等等。下方6180跌破做空，观察6170,6150,6130，6120,6100点。关键是能不能增仓实现突破。

纯碱，下方空间很小，1880跌破做空看1870,1860,1850，非常鸡肋，操作意义不大。

整体来看，商品本周再次震荡，绝大多数商品无法实现明显增仓，铁矿豆油棕榈油苹果白糖PTA等商品正在移仓，资金较为分散，价格波动缓慢，建议多看少动。

以上内容基于李吉祥工作室短线分时破位法则，鉴于短线盘中变化较快，本文内容无法变更，一旦点位错失，不可追。请结合自身实际情况挑选合约，小资Jin不考虑大品种，从适合开两手或两手以上的商品中挑选，缩小范围后进而逐一比对。注意：破位≠追。操作建议，仅供参考。

「独家」纠结的豆油，失去了方向

3月以来的豆 *** 情可以说是走出了过山车式行情，涨半周跌半周反复转换，不少经销商反映前脚买货往家运，后脚就掉价，用完再高价买入，甚至也赚不到辛苦钱，期货投资者也是被反复洗盘折磨够呛，豆类油脂市场信心受到打击较大。

结合现货市场，如下图所示，截至4月19日上午，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9335元/吨，当日大连地区约9300元/吨、天津地区约9300/吨、日照地区约9330元/吨、广州地区约9290元/吨左右，防城港地区约9300元/吨左右，各地较一周前略升100元/吨左右，油厂成交清淡。对于近期油脂行情的反复震荡，以及后期方向，笔者简单谈谈自己看法。

报告利空兑现后油脂反弹

上周，4月10日美国农业部（USDA）大豆月度供需报告因南美大豆产量预估上调，全球大豆期末库存上调，报告利空。4月12日午间，马来西亚棕榈油局(MPOB)数据报告产量和库存增幅均超预期，报告利空。双报告如期兑现利空后孕育反弹契机，恰逢马来各船运机构数据显示马棕本月前15日出口环比增长6.3-15.4%，加之国际能源署调高全球原油需求预测，原油价格上涨在生柴方面对于油脂的利多 *** ，给予了油脂板块反弹的动力。

上周豆类油脂行情在双报告靴子落地后反弹上行，但是明显力度不足。从盘面上看，Y2105和Y2109合约豆油在4月16日升穿短线切线压力后，从前的豆油会在突破阻力位后延续强势大幅上扬，而本周初的连盘油脂止涨横盘，较4月7日高点未能反包构成双底，现货价格甚至不涨反跌。

春夏季粕强油弱规律

豆油和豆粕是典型的跷跷板效应，原理则是工厂在压榨利润上的考量而进行适当调控。随着气温升高，油脂消费逐渐进入淡季，而生猪存栏逐渐提高，据4月16日国家统计局数据，今年一季度生猪存栏同比增长29.5%，即便饲料配方有所变化，但豆粕需求也将后期在缓缓提升。从油厂成交上能明显看出豆类油脂成交连续缩量。随着05合约期货临近交割，期现趋近，买家采购并不积极，现货基差持续走低。笔者调查后预估4月我国预计到港840万吨大豆，5月预估约1000万吨大豆，后期将倒逼油厂提高开机率，豆粕需求回升也将间接利于豆油淡季的累库，叠加时不时的豆油拍卖，限制着豆油价格的上涨动力。在五一假期过后，豆油类商品暂无利好主导题材。

虽然豆油需求进入淡季，但供应紧张仍是支撑其价格底线的王牌。据国内机构数据，截至2021年4月18日当周，国内豆油商业库存总量约57.32万吨，上周约59.25万吨，上月同期约73.1万吨，去年同期约90.45万吨，五年同期均值约116.55万吨。目前的豆油商业库存已处近五年低位，即便淡季逐步累库，但也较难快速供应充裕。另外今年大豆进口成本高于同期，成本增长支撑价格。美新豆截至2021年4月18日当周种植率为3%，与预期相符，之前一周为0%，去年同期为2%，五年均值为2%。由于美豆库存极低炒无可炒，美豆种植面积增长也在预期之内，未来一段时间，美豆种植期的天气炒作或成为影响豆类商品的主旋律。近日在北美寒流天气有所冒头，美豆天气炒作或以利好开始。

总的来说，现阶段的国内豆油市场，多空消息交织，却也没有一个强有力的题材指引方向，行情走势纠结而反复，不断上下波动消磨经销商耐心，也让买家采购谨慎，油厂成交愈发缩量。临近五一假期，补偿性返乡和消费或许会在假期前后利于终端油脂购销。但五一过后，节假日 *** 减少，豆类油脂正式进入理论消费淡季，后期大豆到港增加，豆油库存会在春夏季回升，笔者暂不看好春夏季行情。但也由于今年豆油库存格外之低，且大豆进口成本高于同期，也将支撑今年淡季豆油价格底线，难有大幅深跌。短期来看，豆油仍处震荡市，没有明确趋势，Y2109合约暂看7850-8350点箱体震荡。近期原油和美豆表现较好，关注豆油09能否向上站稳8350元/吨，若能踩稳，则上方8500点压力更大，当前上涨空间不多；若不能站稳，仍看箱体震荡谨慎思路。

4-5月豆油价格较难触及3月高位，也较难触及春节前低点，在缺少主导市场的因素前，仅建议现货商逢低预留五一假期库存即可，春夏季暂无主升浪行情可抓，后期还需边走边看，我会进一步跟踪相关消息。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。

黑色系冰火两重天；焦炭增仓下行，后市仍有做空机会

商品期货涨跌分化，黑色上演“冰火两重天”走势；热卷涨1.4%创近一个半月新高，螺纹涨1%，而焦炭、焦煤大跌超5%。玻璃期货突破2900大关，逼近历史新高。化工板块维持跌势，原油、PTA跌4%，沥青跌超3%。

文华指数日线跌破5日均线，即将回踩20日均线；对于文华指数近期只能算是调整而不是转势。文华指数重点关注20日均线附近的支撑。K线结构上来看文华指数已经跌破前期震荡平台上沿，行情有可能重回震荡区间。

黑链指数：日线在震荡区间上沿承压回落，今日击穿20日均线形成新的空头进攻K，黑链指数大概率转为下跌趋势，但区间下沿依旧有支撑，所以不建议继续追空进场，还是先按区间思路对待。

螺纹日线多头趋势，今日收出调整K，但趋势没有发生改变，螺纹可以继续关注半小时级别出现止跌K后的做多机会。

螺纹2110合约5360附近多，损5320

煤炭系——焦炭：焦炭今日天量增仓，从K线结构上来看焦炭延续空头下跌趋势，今日属于空头进攻K。逻辑上来讲：焦炭今日持仓量大幅上涨，说明多空双方分歧较大，但空头较强，移仓换月逼近，焦炭大幅增仓；说明主力后面会有逼仓动作。对于焦炭从2830一轮看做空至2580附近，第二轮从2700附近看空做空至今；我们对于焦炭的两轮下跌基本把握，焦炭后期依旧会有惯性下跌的可能；但接下去的行情建议谨慎参与，减少追空动作，有空单的逢低离场即可，暂时不做多。总结一下：焦炭K线结构属于空头进攻K，趋势空头；天量增仓，多空进场博弈，高位空单逢低离场，暂时不做多。

铁矿石日线出现反转K线，行情从区间上沿减仓回落。铁矿石短线转空，建议后续依托反转K线的高点1250为止损空单跟进

铁矿石2109合约区间1200附近做空，止损1230。

化工板块在原油带动下大幅下跌，但日线上化工板块还没有跌破20日均线，所以大趋势上还没有发生改变；但小级别上已经转空，所以短期化工板块可以考虑做空烯烃等待企稳后继续低多聚酯。

短纤主力合约日线大阴线下跌，但整体趋势还是处于上涨阶段，从结构上来看短纤仍处于震荡区间上沿运行，预计短期近期会在区间上沿7130附近企稳。短线可重点关注止跌K出现后的做多机会。

短纤2109合约7130附近做多，损7050

橡胶日线底部启动，今日走出调整K线。从大趋势上来看橡胶底部结构没有遭到破位，短期在底部颈线位上方盘整，行情会有反复，不过依旧可等半小时出现调整K后多单跟进。

橡胶2109合约13300附近做多，损13150

PP两小时空头进攻K后出现调整K可空单继续进场，PP击穿近期震荡平台形成下跌五浪，后续空单继续跟进。关注压制8450

PP2109合约短期在8450附近可以布局空单，依托8540为止损。

油脂板块日线依旧处于20日均线上方运行，但两小时级别处于20日均线下方运行，从趋势上来看油脂板块大趋势偏多运行，但小级别偏向于调整。油脂板块和近期的绝大多数品种一样都没有明显的趋势行情，而且连续较差，所以短线交易为主。

豆油日线依旧处于20日均线上方运行，整体趋势还是偏多。但今日收出探底回升的调整K，豆油预计还有一波调整。小周期上豆油仍有会有调整。短线交易为主。

豆油2109合约8400附近做多，止损8300

豆一日线连续多头进攻K后今日收出探底回升的调整K。目前豆一依旧处于20日均线上方运行，整体趋势还是偏多。但今日收出探底回升的调整K，日线上出现反包，行情大概率延续多头，低多操作为主

豆一2109合约5850附近做多，止损5800

纯碱三角形整理末端，近期会出现趋势线方向，可以重点关注突破。上方的压制在2310附近，下方支撑2260附近关注突破方向跟随。

今日份的油粕理论成本

今日份的油粕理论成本

2021年4月8日星期四

CME-CBOT05月收盘 1408.00 美分

人民币离岸汇率CNH (100美元) 654.54 元

大豆到岸美元价 568.75 美元/吨

大豆压榨成本 4279.48 元/吨

大连商品交易所豆油2109夜间收盘 8110.00 元/吨

大连商品交易所豆粕2109夜间收盘 3519.00 元/吨

大豆压榨利润 81.98 元/吨

基于豆油的豆粕成本 3415.22 元/吨

基于油粕比的豆粕成本 3452.85 元/吨

基于油粕比的豆油成本 7957.55 元/吨

基于豆油的豆粕成本基差 -103.78 元/吨

基于油粕比的豆粕成本基差 -66.15 元/吨

基于油粕比的豆油成本基差 -152.45 元/吨

本表的使用说明：首先是“大豆压榨利润 ”，与昨日的数据对比，你可以知道理论上今天市场上价格应该涨多少或跌多少；基于油粕比的基

差与昨日的数据对比，则能知道豆粕与豆油基差应该涨多少或跌多少。

特别说明：由于计算成本，各自使用的参数会有差异，所以，以上数据未必准确，仅供各位参考，切勿作为入市的唯一依据。

豆油期现价差拐点将至？企业对冲策略或将面临调整

一、基差趋势的核心定量：库存周期的强弱

去库周期+偏低库存水平：基差趋势变大

累库周期+偏高库存水平：基差趋势变小

其他库存周期状态;基差维持合理区间

库存是供需能量的对比变化，在累库周期中，尤其在偏高库存水平的累库，产业层面反响一般比较悲观，现货往往呈现颓势，带动期货近月下跌，近端和远端价差（基差）容易走弱；反之，在去库周期且库存水平较低时，现货往往更具强势，拉动近月走强，基差容易走扩，这就是期现价差趋势决定的核心逻辑之一。原则上说，累库阶段，对应基差趋势走弱；去库阶段，对应基差趋势走强。考虑到价格有相对确定性的底部（一般在行业成本下方附近），价格顶部存在不确定，因而在期货或现货价格在底部时，基差下方空间波动是有限的，而在期货或现货价格很高时，基差高度理论上是难以确定的，存在较 *** 动可能性，从长远来看，基差总存在回归合理区域的均力。

从可得数据来看，豆油库存大致经历了2015-2018和2019-2021两轮库存周期：

1、2015-2018属于豆油大累库周期，基差总体维持一个下行方向。由于经历了2010-2015年的长期下跌后，此阶段豆油价格的处在底部区域，豆油基差总体处在一个大区间整理（-200，400），其中，2015年和2018年属于本轮累库大周期里面的低库存水平和高库存水平，基差也随之表现为偏强运行（-200到400）和偏弱运行（400到-200）；

2、2019-2021属于去库周期，豆油基差趋势总体维持一个扩张格局。其中，2018/2019年库存水平较高，且豆油价格依然处在底部区域，豆油基差大体维持负基差，2020/2021年属于低库存水平，基差表现出强势上涨，从-200拔涨至更高1200左右，接近2009年的高基差水平。

3、截至2022年2月份，中国豆油港口库存水平仍处在近20年来的偏低状态（约70万吨左右），这意味着豆油高基差状态可能或维持，但考虑到自2018年四季度以来至今，本轮去库周期已经超过了3年时间跨度，按照农作物天气变化、库存周期轮动的时间测算，2022年为第四个年份，可能面临豆油库存大周期由去库向累库转变，即：豆油基差趋势上面临拐头下行的可能性。

图1：中国豆油港口库存变化

资料来源：WIND,安粮期货

图2：豆油基差趋势变化

资料来源：WIND，安粮期货

二、如何把握豆油价差波动节奏？

作为市场较为成熟的品种，豆油基差和价格波动方向基本一致，回顾本轮基差趋势上涨的历史，豆油价差大致可划分几个阶段：

1、2019年8月—2020年2月，豆油基差随着豆油价格上涨而上行，从-200附近涨至接近600一线；本轮阶段主要跨度Y2001合约。

2、2020年2月-2020年6月，豆油基差回落收窄调整阶段，更大调整接近400点，此期间伴随了新冠疫情的冲击，此阶段属于Y2005合约阶段。

3、2020年7月-2021年4月，豆油基差大幅上行阶段，更高点超过了1200元，现货主导大上涨，跨越了Y2101-2105两个合约

4、2021年4月-2021年8月，豆油基差大幅回落阶段，从更高1200元至更低338元，波幅超过70%，Y2109主导现货。

5、2021年8月-至今，豆油基差反弹阶段，更高至1108元，未有超过前高，尤其在现货和期货价格双双创新高的背景下，此或表明，豆油基差和豆油价格上涨出现了背离；本阶段已经跨越了Y2201合约。

由此可见，豆油基差或波动节奏基本遵循着1-2主力合约的时间窗口，如果说Y2201合约主导着豆油基差的反弹，那么Y2205-2209合约时间窗口可能影响着豆油基差高位整理偏弱,即：2022年豆油基差策略总体要从做扩向收敛转变。

图3：豆油基差波动节奏。

资料来源：安粮期货

此外，从库存角度看，2021年四季度港口豆油库存之一波累库的高点大概在80-85万吨附近，因而一旦库存再次累库达到90-100万吨水平时候，可能意味着豆油大库存周期正式进入累库周期阶段，此也是豆油基差的趋势性走弱的确认信号。

三、豆油价格展望

1、阶段性看：

当前，豆油现货和近月价差在570上方，豆油现货和主力价差为800上方，至2022年1月底，Y2205-Y2209价差为260元，Y2209-Y2301价差为194元，以Y2205合约为基准测算持仓成本在123元，较大幅度低于现货和期货价差和期货近远月合约价差，此表明豆油远期仍具有无风险套利机会，即：豆油依然处在牛市做多区域，仍具备上涨动能。

2、趋势上看：

豆油大去库周期已经超过3年的时间，2022年下半年面临周期扭转（当前需要二次下探来验证），基差上涨趋势也面临终结，基差千元大关上方可能是本轮基差上行的头部区域；与此同时，截至2022年上半年，豆油价格也从疫情以来上涨达到了2年水平，从“2020年做多进攻-2021年高位 *** 动防御-2022年专空”逻辑来看，2022年可能是本轮牛市的临界时间窗口，留意2205合约过后的拐点信号。若如此，豆油价格的本次再上涨可能是行情上涨的下半程，本阶段适合做正向基差从走扩向收敛转变。

3、技术上看：

美豆2021年5月-11月长达半年的调整已经结束，并在此展开上行，按照对称法则，本轮上涨可能亦有半年左右的时间至5月前后；从技术分析空间看，本轮美豆上涨目标或至少打破前高1556.5美元的位置，并可能触摸历史康波高点1730可能性，包括豆油在内的豆系商品大概率跟随之，即：豆油2022年上半年可能完成最后一涨。

图4：美豆的技术性分析

资料来源：文华财经，安粮期货

作者：安粮期货钟远

免责声明

本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的 *** 息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

黑色多头全线爆发，后续如何操作？

主产区降耗政策似有收紧之势，日内铁合金闻讯大涨，锰硅涨超5%，硅铁涨近4%；河南要求所有煤矿生产电煤一律不得外销，煤炭品种集体走高，动力煤、焦煤等涨超3%。此外，传言局地因高温产生落果现象，红枣早盘一度涨近4%。

文华指数仍处于20日均线上方运行，趋势偏多；今日进攻K向上击穿前期高点，市场将进一步上扬。

黑链指数：日线处于20日均线上方运行，趋势偏多；今日进攻K向上突破震荡区间，黑链指数即将迎来新一轮多头趋势行情，多单继续跟进。

螺纹日线处于20日均线上方运行，趋势多头；今日多头进攻K向上击穿近4日的调整K，所以螺纹即将迎来新一轮多头启动行情，多单跟进。

螺纹2110合约5500附近多，损5420

焦炭日线连续四日的反弹，日线仍处于20日均线下方，大趋势偏空；但现在焦炭半小时级别和两小时级别都已经站稳20日均线上方，所以短周期焦炭也是进入多头走势中。

焦炭主力合约2109合约2550附近做多，止损2525

化工板块日线仍处于20日均线上方，多头趋势。昨日出现进攻K后，今日出现一根新的进攻K。近期化工板块还是以低多为主要思路。

短纤主力合约昨日出现进攻K后，今日走出调整K。短纤日线处于20日均线上方，趋势偏多。短纤关注回踩做多机会。

短纤2109合约7230附近做多，损7120

橡胶和短纤的形态是很像的，但橡胶的洗盘更多更猛，早上甚至都击穿了颈线位，所以橡胶的思路大体和短纤一样——底部思维对待，不追多。